"Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов" (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 N ВК 477)

П1.2. Экономическое окружение

В Рекомендациях рассматривается влияние на реализацию ИП таких элементов экономического окружения, как различные проявления инфляции, участие в реализации ИП различных валют, процентные ставки, система налогообложения. Определения основных понятий, используемых при этом, даются ниже.

Инфляция (inflation) - повышение общего (среднего) уровня цен с течением времени. Она характеризуется общим индексом инфляции - индексом изменения общего (среднего) уровня цен в стране и уровнями цен на отдельные виды товаров, работ и услуг, отсчитываемыми от начального момента - момента разработки проектных материалов <*>.

--------------------------------

<*> Наряду с этими индексами удобно вводить цепные индексы, характеризующие повышение тех же цен по отношению к предыдущему шагу. Таким образом, общий индекс инфляции и отдельные индексы цен являются произведением соответствующих цепных индексов. См. также Приложение 5.

В расчетах часто используются следующие основные свойства индексов инфляции (и индексов цен):

- обратимость: для любого момента времени

1

GJ(0, t) = ---------; (П1.1)

GJ(t, 0)

- транзитивность: если 0, t , t , ..., t - произвольные

1 2 m

моменты времени, то

GJ(t , 0) = GJ(t , 0) x GJ(t , t ) x ... x GJ(t , t ).

n 1 2 1 n n-1

(П1.2)

Пример П1.1. Годовой темп (уровень) инфляции равен j =

год

96%. Определить среднемесячный темп инфляции j, т.е. такой

месячный темп инфляции, который при инфляции, равномерной в

течение года, приводит к ее заданному среднегодовому уровню.

Решение. Пусть j - искомый среднемесячный темп инфляции.

Примем в качестве начала отсчета (точки 0) начало года (начало

первого месяца), t - начало второго месяца, t - начало третьего

1 2

и т.д. Так как j по условию постоянен, индекс инфляции за k-й

месяц равен GJ(t , t ) = 1 + j, а индекс инфляции за год

k-1 k

равен GJ(0, t ) = 1 + j = 1,48, где t - момент конца 12-го

12 год 12

месяца.

11 12

Тогда по формуле (П1.2) П GJ(t , t ) = (1 + j) = 1 + j .

k = 0 k k+1 год

--------- -----

/ /

Или j = 12/ 1 + j - 1 = 12/ 1,96 = 0,05768 ~= 5,77%.

\/ год \/

Заметим, что среднемесячный темп инфляции не равен величине

96% / 12 = 8%.

В расчетах эффективности стоимостные показатели могут выражаться в текущих, прогнозных или дефлированных ценах.

Текущие цены - это цены, предусмотренные в проекте без учета инфляции. Другие названия этих цен - постоянные, или фиксированные. В Рекомендациях используется термин "текущие цены", потому что, во-первых, это название соответствует СНиП, а во-вторых, текущие цены совсем не обязательно являются неизменными: их изменение может быть предусмотрено проектом независимо от инфляции, например в результате изменения качества выпускаемой продукции или предусмотренного проектом постепенного сближения цен на какой-либо товар или услугу с мировыми. Понятие прогнозных и дефлированных цен пояснено в основном тексте.

Изменение прогнозных цен на отдельные продукты может отличаться от общей инфляции. Для учета этого в основном тексте введены специальные коэффициенты, описываемые формулами (9.7) и (9.7а). Это:

k

- интегральные коэффициенты неоднородности GN и

m

k

- коэффициенты неоднородности темпов роста цен n .

m

Конкретный вид зависимости между этими коэффициентами

обусловлен выбором начальной точки. Если в качестве ее берется

конец нулевого шага, эта связь имеет вид:

m k

П (1 + n x i )

k s = 1 s s

GN = ------------------, где i и GJ - темп и общий индекс

m GJ m m

m

k k

инфляции (рублевой или валютной) на шаге m, а n и GN -

m m

коэффициенты неоднородности (также рублевой или валютной) темпов

роста цен и интегральный (оба для продукта k) на том же шаге.

Пример П1.2. Пусть общий темп инфляции определен данными, приведенными в строке 1, а коэффициенты неоднородности темпа роста цен - в строке 4 табл. П1.1. Темп роста цен вычисляется в строке 6, а интегральный коэффициент неоднородности - в строке 6.

П1.1. Проекты. Инвестиции. Инвестиционные проекты (ИП) Таблица П1.1