"Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов" (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 N ВК 477)

Таблица П4.4

Серия ОГСЗ	IV	V	VI	VII	VIII	IX
Даты выплат	28.09.96	10.01.97	17.01.97	22.02.97	11.12.96	02.01.97
	28.02.97	10.04.97	17.04.97	22.05.97	11.03.97	02.04.97
					11.06.97	02.06.97
					11.09.97	02.10.97
Купонные выплаты (% годовых)	58,48*	55,02*	48,54*	48,23	60,00*	60,08
	41,92	39,65	35,38	35,13	42,93	42,98
					31,68	31,72
					24,28	24,30
Цена продажи на 26.09.96 (%)	117,20	112,00	110,00	121,90	116,10	114,30
NPV	-4,95	-0,24	-0,63	-2,45	1,70	4,45

Выплаты, отмеченные *, были известны, остальные

прогнозировались. Исходная (текущая) ставка приведения r

принималась равной 32,4%.

Вывод, вытекающий из расчета, ясен:

следует инвестировать в самую "дальнюю" серию XI. Вместе с тем, если ориентироваться на YTM, рассчитанную по официальной методике с учетом только ближайшего купонного платежа, то преимущество получат V и VI серии, и это преимущество иллюзорно.

Определение доходности инвестиций в ОФЗ и ОГСЗ Оценка доходности инвестиций в акции