Показатель

Поскольку конечная цель любой экономической политики - благосостояние населения, то центральному банку целесообразно использовать такой показатель динамики потребительских цен, который максимально учитывает изменение цен на весь набор товаров и услуг, потребляемый домохозяйством в среднем. Такому критерию отвечает изменение индекса потребительских цен. Поэтому Банк России изначально формулировал цель по инфляции для данного показателя и принял решение сохранить данный параметр формулировки цели. Еще одним преимуществом индекса потребительских цен является официальный расчет Росстатом, что определяет его цитируемость и частое использование экономическими агентами. Кроме того, данный показатель отличает высокая частота расчета: он рассчитывается и публикуется ежемесячно. Это позволяет оперативно отслеживать изменения в динамике темпов роста потребительских цен и его отдельных компонентов для своевременного принятия решений по денежно-кредитной политике. Большинство центральных банков, таргетирующих инфляцию, также устанавливают цель по инфляции для индекса потребительских цен.

В то же время в расчет индекса потребительских цен включены цены товаров и услуг, на динамику цен которых существенное влияние оказывают события, на которые центральный банк повлиять не может. Например, значительное влияние на динамику цен плодоовощной продукции оказывает ситуация с погодой и урожаем. Очевидно, что центральный банк не может изменить погоду. Исключение из расчета компонентов, цены которых подвержены разовым колебаниям из-за воздействия временных факторов (в том числе факторов со стороны предложения), позволяет получить усеченные показатели инфляции, которые больше зависят от изменения ключевой ставки центрального банка. Такие показатели инфляции отражают наиболее устойчивые процессы ценовой динамики. Некоторые центральные банки в прошлом использовали усеченные показатели инфляции, в частности базовую инфляцию <1>, в качестве показателей при формулировке цели. Например, центральный банк Южной Кореи использовал базовую инфляцию в качестве целевого показателя в 2000 - 2006 гг., а затем перешел на общий индекс потребительских цен, учитывая его преимущества, описанные выше.

--------------------------------

<1> То есть инфляцию с исключением товаров и услуг, подверженных влиянию факторов, которые носят административный и сезонный характер.

Отдельные центральные банки используют среднегодовую инфляцию за последние 12 месяцев в качестве целевого показателя. Например, центральный банк Таиланда. Такой показатель хотя и полезен для анализа динамики цен, но отличается высокой инерционностью. С одной стороны, он позволяет понять, с какой инфляцией приходилось жить населению в среднем в течение года. С другой стороны, ускорение роста цен в определенные периоды из-за временных факторов достаточно долго сохраняется в расчете данного показателя. Это означает, что для обеспечения цели по инфляции для данного показателя требуется более продолжительная реакция со стороны денежно-кредитной политики на уже исчерпавшееся влияние неблагоприятных факторов на цены. Кроме того, чтобы обеспечить среднегодовую инфляцию за последние 12 месяцев на целевом уровне при существенном отклонении годовой инфляции в одну сторону, необходимо обеспечить компенсирующее снижение годовой инфляции в противоположную от цели сторону в течение года. Это сопряжено с издержками для экономики: существенным ростом колебаний цен и увеличением неопределенности в экономике, негативным влиянием на экономический рост.