Горизонт

При переходе от высокой к низкой инфляции, то есть в период дезинфляции, Банк России устанавливал цель по инфляции на определенный период или год. Такая практика характерна и для других центральных банков. Обозначение промежуточных этапов на пути к достижению финальной цели позволяет дать больше определенности относительно скорости снижения инфляции к цели и добавляет предсказуемости мерам денежно-кредитной политики. Такая практика характерна и для других центральных банков. После завершения процесса дезинфляции центральные банки обычно не устанавливают промежуточных целей по годам.

Учитывая, что ценовая стабильность - это устойчивое сохранение инфляции на низком уровне, то есть низкая инфляция постоянно, Банк России принял решение не устанавливать конкретных дат или периодов времени для достижения цели по инфляции. Банк России будет стремиться поддерживать инфляцию вблизи 4% постоянно. Однако "постоянно" не означает, что в случае отклонения инфляции от цели она вернется к цели в ближайшие месяцы. Во-первых, это невозможно, учитывая, что требуется время, пока принятое решение Банка России отразится на экономике и инфляции. Скорость возвращения инфляции к целевому уровню будет зависеть от типа фактора и масштаба отклонения инфляции от цели (подробнее о факторах инфляции и мерах денежно-кредитной политики см. раздел 1). Во-вторых, Банк России выбирает скорость снижения инфляции к цели с учетом влияния изменения ключевой ставки на экономику и финансовый сектор с тем, чтобы не допустить существенного ухудшения экономической ситуации и возникновения рисков для финансовой стабильности.

Стремление поддерживать цель по инфляции "постоянно" отражает максимальную направленность центрального банка на обеспечение ценовой стабильности, что благоприятно для доверия к проводимой денежно-кредитной политике. В то же время, чтобы подчеркнуть невозможность повлиять на инфляцию в краткосрочном периоде мерами денежно-кредитной политики, центральные банки многих стран устанавливают цели по инфляции для среднесрочной перспективы. Уточнение понятия среднесрочной перспективы банками зависит от того, сколько времени требуется для полного отражения изменения ключевой ставки на экономических показателях. В некоторых странах этот период составляет 1,5 - 2 года, в других несколько дольше - 2 - 3 года. Однако формулировка цели по инфляции для среднесрочной перспективы может быть воспринята как нечто недостижимое, неопределенное, постоянно отодвигаемое во времени. Особенно это характерно для стран, в которых нет опыта продолжительного сохранения инфляции на низком уровне. В результате может снижаться доверие к политике центрального банка, что может препятствовать закреплению инфляционных ожиданий на уровне, способствующем достижению цели по инфляции.