Кратковременные эффекты

Усиление ценовой волатильности. Оно было обусловлено введением (с конца марта) и последующим постепенным смягчением (с середины мая) противоэпидемических ограничений в регионах страны и формировалось по двум основным каналам. Один из них был связан с колебаниями спроса населения на отдельные виды товаров. Так, подготовка населения к самоизоляции в конце марта - апреле сопровождалась всплеском спроса и цен на товары первой необходимости (продукты питания длительного хранения, народные средства профилактики вирусных инфекций (чеснок, лимоны), предметы личной гигиены, лекарства). Напротив, сокращение поездок населения и грузоперевозок в период нерабочих дней в апреле - мае привело к снижению спроса и цен на бензин, которое сменилось их ускоренным повышением в июне - июле по мере оживления активности (рис. 1, 2).

Источники: Росстат, расчеты Банка России.

Источники: Росстат, расчеты Банка России.

Другой канал формирования ценовой волатильности был связан с мерами по социальному дистанцированию - приостановкой и затем возобновлением торговли непродовольственными товарами и услугами. В отсутствие предложения цены фиксировались статистикой как неизменные, а возобновление торговли могло сопровождаться скачками цен, отражавшими подстройку рынка к новым условиям. Особенно заметно было затронуто ценообразование на рынке рекреационных и транспортных услуг (рис. 3). Так, например, формальная неизменность цен на санаторно-оздоровительные услуги в апреле - мае, когда их оказание было под запретом, сменилась быстрым ростом в июне - августе. В широком диапазоне колебались цены на авиаперевозки, по ряду направлений практически полностью приостанавливавшиеся из-за противоэпидемических ограничений.

Источники: Росстат, расчеты Банка России.

Меньшее, чем планировалось, повышение тарифов на жилищно-коммунальные услуги. В июле местные органы власти в ряде регионов (в 34 из 82, в основном в Центральном и Приволжском федеральном округах) приняли решения отложить либо провести частичную индексацию тарифов в рамках мер по поддержке населения. Как результат, в среднем по России годовой прирост тарифов на жилищно-коммунальные услуги составил в июле лишь 2,96% (на 0,35 п.п. больше, чем в июне). Доиндексации скажутся на повышении годовых темпов прироста тарифов в последующие месяцы. В сентябре они составили 3,30%.

Проинфляционное давление ослабления рубля в конце I квартала 2020 года. Резкое снижение обменного курса рубля в марте явилось результатом противоэпидемических мер, принятых во многих странах мира и приведших к ослаблению глобальной экономики. Оно создало давление на цены импортируемой готовой и промежуточной продукции, которое было усилено ажиотажным спросом домохозяйств. Как результат, заметно выросли потребительские цены на продовольственный импорт, непродовольственные товары длительного пользования (бытовую технику и электронику, рис. 4). В апреле - мае ограничения на розничную торговлю в сегменте непродовольственных товаров затормозили рост цен. В июне - августе, по мере восстановления работы торговых точек и оживления спроса, повышение цен на эту группу товаров возобновилось.

Источники: Росстат, расчеты Банка России.

Другим каналом влияния ослабления рубля был рост цен экспортного паритета, который сказался на повышении цен на зерно и продукты его переработки. Проинфляционные риски были ограничены благодаря мерам, принятым Правительством Российской Федерации, - повышению экспортных пошлин и проведению зерновых интервенций.

Указанные временные эффекты, имевшие немонетарные причины, не формировали непосредственных рисков для среднесрочного прогноза инфляции, и Банк России не реагировал на них мерами денежно-кредитной политики.