Таблица 1. Виды риска и премии за риск

Более подробно факторы риска инвестирования в данное предприятие можно рассмотреть следующим образом:

1) размер предприятия - наиболее очевидное преимущество, которое имеет крупное предприятие, заключается в относительно более легком доступе на финансовые рынки, а также большей стабильности бизнеса по сравнению с малыми конкурентами;

2) финансовая структура состоит из собственных и заемных средств в определенном соотношении, что определяется анализом следующих финансовых коэффициентов: коэффициент автономии, доля долгосрочной задолженности в пассиве баланса, доля кредиторской задолженности, коэффициенты ликвидности и т.д.;

3) диверсификация производственная и территориальная, производство товаров и оказание услуг предприятием, относящимся к различным отраслям и территориям;

4) диверсификация клиентуры согласно теории маркетинга, цель предприятия - удовлетворение потребностей клиентов. Чем больше у предприятия потребителей, тем при прочих равных условиях более устойчив бизнес. Однако уровень диверсификации определяется не только количеством клиентов, но и долей сбыта, приходящейся на каждого из них. Чем меньше неравенство долей выручки, приходящихся на конкретных клиентов, тем при прочих равных условиях в меньшей степени предприятие зависит от конкретного потребителя;

5) качество управления отражается на всех сторонах существования предприятия, т.е. текущее состояние предприятия и перспективы его развития во многом предопределены качеством управления и т.д. Обследование факторов по каждому виду риска и определение диапазона их оценки посредством интерполяции следует проводить на основе опроса управленческого персонала. Опросная статистика является одним из основных источников информации о состоянии исследуемого предприятия и его перспективах.

Расчет ставки дисконта для этой модели осуществляется по следующей формуле:

,

где r_pj - премия за j-й вид риска.

Модель кумулятивного построения ставки дисконтирования позволяет учесть специфику деятельности конкретного предприятия, оценивая только те риски, которые на самом деле значимы для данного предприятия.

К достоинствам кумулятивного метода следует отнести идентификацию и учет широкого спектра факторов, влияющих на риск инвестирования. Недостатком являются субъективность оценки, что повышает требования к квалификации инвестиционного эксперта - аналитика.