Документ не применяется. Подробнее см. Справку
"Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования" (утв. Госстроем РФ, Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госкомпромом России 31.03.1994 N 7-12/47)

П2.1. Анализ финансового состояния действующего и проектируемого предприятия-реципиента

П2.1. Анализ финансового состояния действующего

и проектируемого предприятия - реципиента

П2.1.1. Финансовый анализ предполагаемого объекта инвестиций является неотъемлемой частью инвестиционного процесса на всех его стадиях.

Инвестор не будет иметь дело с юридическим или физическим лицом, финансовое состояние которого ему не известно.

В странах с развитой рыночной инфраструктурой публикация финансовых отчетов является общепринятым условием нормальных деловых связей, существуют различные регулярные справочники, по которым можно получить представление о финансовом положении фирмы <*>.

--------------------------------

<*> В отечественной практике качество работы по финансовому анализу определяется квалификацией эксперта, достоверностью информации и используемой методикой аудита.

П2.1.2. Методы диагностики финансового состояния предприятия могут рассматриваться в двух аспектах:

методы, связанные с определением обобщающих показателей, относящихся к обследуемому предприятию;

методы, дающие возможность оценить финансовое положение на основе вычисляемых интегральных критериев, позволяющих определить место, которое данное предприятие занимает в ряду других.

Ниже на схеме показана последовательность процедур диагностики финансового состояния предприятия, обычно осуществляемой для выбора реципиента на стадии предпроектного обоснования.

Отбор предприятия - реципиента с учетом

финансового состояния

┌──────────────────────────────┐

│ Получение исходных данных о │

│ предприятиях - кандидатах │

│ в реципиенты │

└───────────────┬──────────────┘

│

┌───────────────┴──────────────┐

│ Вычисление значений локальных│

│ критериев для возможного │

│ кандидата │

└───────────────┬──────────────┘

│

┌───────────────┴──────────────┐

│ Вычисление значений │

│ интегральных критериев для │

│ группы предприятий │

└───────────────┬──────────────┘

│

┌───────────────┴──────────────┐

│ Ранжирование возможных │

│ кандидатов в реципиенты │

└───────────────┬──────────────┘

│

┌────────────────────┴───────────┐

┌──────────┴──────────┐ ┌───────────────┴──────────────┐

│Формальная оценка по │ │Содержательная оценка с учетом│

│значениям показателей│ │ характера и возможностей │

│ │ │ динамического изменения │

│ │ │ значения показателей │

└──────────┬──────────┘ └───────────────┬──────────────┘

└────────────────────┬───────────┘

│

┌───────────────┴──────────────┐

│ Выбор одного или нескольких │

│кандидатов из числа получивших│

│ достаточно высокое место │

│ при ранжировании │

└──────────────────────────────┘

П2.1.3. При проведении анализа финансового состояния устанавливается:

дееспособность предприятия в отношении ссуд, (по прошлому опыту, а также вероятность возврата инвестиционных кредитов), т.е. репутация заемщика;

способность получать доход;

формы и размеры активов, а также отношение к ним;

состояние экономической конъюнктуры.

П2.1.4. Обобщающие показатели оценки финансового состояния характеризуют:

ликвидность;

привлечение заемных средств;

оборачиваемость капитала;

прибыльность.

П2.1.5. Конкретный набор локальных показателей может варьироваться в зависимости от специфики отрасли, целей проекта и прочих факторов. Однако, можно выделить следующие наиболее важные показатели:

Ликвидность оборотных активов

К1(коэффициент наличность + эквиваленты наличности

абсолютной = ───────────────────────────────────

ликвидности) краткосрочные обязательства

К2((промежуточный) краткосрочные активы - запасы

коэффициент = ──────────────────────────────

ликвидности краткосрочные обязательства

краткосрочные активы

К3(коэффициент = ───────────────────────────

покрытия) краткосрочные обязательства

Привлечение заемных средств

К4(коэффициент все краткосрочные+долгосрочные

соотношения заемные средства заемные средства

заемных и = ──────────────────────────────────

собственных средств) собственные средства

К5(коэффициент долгосрочные займы

долгосрочного = ──────────────────────────

привлечения собственные + долгосрочные

заемных средств) средства займы

Оборачиваемость

(коэффициент деловой активности)

К6(коэффициент общей объем реализации (продаж)

оборачиваемости = ───────────────────────────────

капитала) среднегодовая стоимость активов

К7(коэффициент себестоимость реализованной

оборачиваемости продукции

товарно-материальных = ──────────────────────────────

запасов) среднегодовая стоимость

товарно-материальных запасов

К8(коэффициент объем реализации в кредит

оборачиваемости = ──────────────────────────────

счетов к получению) среднегодовая стоимость счетов

к получению (без сомнительных

долгов)

365

К9= ─── (в днях)

К8

К10(коэффициент себестоимость реализованной продукции

оборачиваемости + / - изменение величины запасов

счетов к платежу) = ──────────────────────────────────────

среднегодовая стоимость счетов

к платежу

365

К11= ──── (в днях)

К10

К12(коэффициент объем реализации

оборачиваемости = ────────────────────────

собственного капитала) среднегодовая стоимость

собственного капитала

Прибыльность

К13(рентабельность валовая прибыль от реализации

продукции по = ─────────────────────────────

валовой прибыли) себестоимость реализованной

продукции

К14(рентабельность чистая прибыль

продукции по = ────────────────────────────

чистой прибыли) себестоимость реализованной

продукции

К15(рентабельность валовая прибыль

капитала по = ───────────────────────────

валовой прибыли) среднегодовой итог баланса

К16(рентабельность чистая прибыль

капитала по = ───────────────────────────

чистой прибыли) среднегодовой итог баланса

К17(рентабельность чистая прибыль

собственного = ──────────────────────────

капитала) среднегодовой собственный

капитал

Рассмотренные финансовые коэффициенты применимы как к действующим, так и к вновь вводимым объектам.

Общая оценка финансового состояния, использующая приведенные показатели, должна на заключительном этапе производиться экспертом, имеющим достаточную квалификацию в области финансового анализа. При этом необходимо проследить основные тенденции изменения показателей во времени.

Твердые критерии допустимых уровней значений отдельных показателей при современном состоянии российской экономики не могут быть приведены. В процессе анализа можно рекомендовать воспользоваться в качестве сравнительного эталона системой показателей предприятия, близкого по профилю выпускаемой продукции с устойчивым финансовым положением.

П2.1.6. Финансовое состояние предприятия является следствием всех аспектов его деятельности. Анализ финансового состояния может производиться с различной степенью подробности. В П2.1.5 представлены наиболее агрегированные (конечные) показатели (которые зависят от показателей более низкого уровня). Для определения причин отклонения их величин от желаемых, следует произвести декомпозицию условий (экономических и / или производственных), определяющих значения конечных показателей. Иначе говоря, конечные показатели могут быть развернуты до любого уровня (в иерархии экономических и производственных показателей).

Приложение 2. Оценка финансового состояния в процессе инвестиционного проектирования П2.2. Финансовый анализ в процессе составления выходных форм