Приложение 13

ОЦЕНКА РЕАЛЬНЫХ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК В ЭКОНОМИКЕ

В любой стране с ненулевыми темпами роста цен выбор участников экономических отношений между потреблением "сегодня" и сбережениями, инвестициями (то есть потреблением "завтра") определяется уровнем не столько номинальных, сколько реальных процентных ставок. При этом реальные процентные ставки оцениваются с учетом ожиданий по инфляции, которые могут существенно различаться у разных хозяйствующих субъектов. Поэтому одним из ключевых вопросов при оценке реальных процентных ставок в экономике является выбор показателя инфляционных ожиданий.

Наиболее простым способом расчета реальных процентных ставок является использование текущей инфляции. В основе данного подхода лежит предположение о том, что цены в будущем будут изменяться теми же темпами, что и сейчас. Однако это не всегда так. Более оправданной является корректировка номинальных процентных ставок на инфляционные ожидания, которые можно получить в результате опроса (подробнее об инфляционных ожиданиях и их оценке см. приложение 6).