ВнебиРжевые производные финансовые инструменты
Подборка наиболее важных документов по запросу ВнебиРжевые производные финансовые инструменты (нормативно–правовые акты, формы, статьи, консультации экспертов и многое другое).
Статьи, комментарии, ответы на вопросы
Нормативные акты
"LegalTech в сфере предпринимательской деятельности: монография"
(отв. ред. И.В. Ершова, О.В. Сушкова)
("Проспект", 2023)Финансовый кризис на внебиржевом рынке производных финансовых инструментов 2008 - 2009 гг. способствовал существенному изменению законодательства сначала в США, а затем и в странах ЕС (как в самом ЕС, так и в государствах - членах ЕС). Речь идет о Законе 2010 г. "О реформировании Уолл-стрит и защите прав потребителя" (Dodd Frank Wall Street Reform and Consumer protection Act (далее - Закон Додда - Франка) <1>. В числе прочих мер Закон Додда - Франка вводил жесткое требование к регистрации всех внебиржевых сделок, в том числе с производными финансовыми инструментами.
(отв. ред. И.В. Ершова, О.В. Сушкова)
("Проспект", 2023)Финансовый кризис на внебиржевом рынке производных финансовых инструментов 2008 - 2009 гг. способствовал существенному изменению законодательства сначала в США, а затем и в странах ЕС (как в самом ЕС, так и в государствах - членах ЕС). Речь идет о Законе 2010 г. "О реформировании Уолл-стрит и защите прав потребителя" (Dodd Frank Wall Street Reform and Consumer protection Act (далее - Закон Додда - Франка) <1>. В числе прочих мер Закон Додда - Франка вводил жесткое требование к регистрации всех внебиржевых сделок, в том числе с производными финансовыми инструментами.
Статья: Влияние международной ассоциации свопов и деривативов на российскую договорную практику и эволюцию отечественного законодательства в области производных финансовых инструментов
(Клементьев А.П., Комолов А.Л.)
("Банковское право", 2025, N 3)2. Влияние МАСД на разработку отечественной стандартной
(Клементьев А.П., Комолов А.Л.)
("Банковское право", 2025, N 3)2. Влияние МАСД на разработку отечественной стандартной
Статья: ЦФА в структуре дериватива: механика и юридические риски
(Шенгелия И.)
("Банковское обозрение. Приложение "FinLegal", 2024, N 2)Права, предусмотренные во внебиржевых деривативах, можно передать другому лицу с помощью цессии. Это касается любых прав из договора, в том числе секундарных прав по опциону (см., например, п. 7 ст. 429.2 ГК РФ) и будущих прав - прав, возникновение которых в деривативе обусловлено значением базисного актива (ст. 388.1 ГК РФ). Для этого первоначальный кредитор должен заключить с новым кредитором договор, на основании которого будут передаваться права.
(Шенгелия И.)
("Банковское обозрение. Приложение "FinLegal", 2024, N 2)Права, предусмотренные во внебиржевых деривативах, можно передать другому лицу с помощью цессии. Это касается любых прав из договора, в том числе секундарных прав по опциону (см., например, п. 7 ст. 429.2 ГК РФ) и будущих прав - прав, возникновение которых в деривативе обусловлено значением базисного актива (ст. 388.1 ГК РФ). Для этого первоначальный кредитор должен заключить с новым кредитором договор, на основании которого будут передаваться права.
"Предпринимательское право: учебник: в 2 т."
(том 2)
(6-е издание, переработанное и дополненное)
(под ред. В.Ф. Попондопуло)
("Проспект", 2023)<1> См.: Селивановский А.С. Внебиржевые деривативы и добросовестность участников рынка: обзор накопившихся проблем // Закон. 2021. N 10. С. 51 - 81.
(том 2)
(6-е издание, переработанное и дополненное)
(под ред. В.Ф. Попондопуло)
("Проспект", 2023)<1> См.: Селивановский А.С. Внебиржевые деривативы и добросовестность участников рынка: обзор накопившихся проблем // Закон. 2021. N 10. С. 51 - 81.
Статья: Управление рисками в периоды повышенной нестабильности в экономике
(Сафонова Т.Ю.)
("Финансы", 2023, N 3)Основным способом минимизации кредитного риска на рынке внебиржевых деривативов выступают различные формы обеспечения обязательств сторон, а именно договор поручительства, залог или CSA-соглашение о выплате плавающих маржевых сумм. CSA - инструмент, схожий с биржевым инструментом маржирования, активно использующийся на международном рынке внебиржевых (Over-the-counter, OTC) деривативов. На российском рынке CSA взимается обычно на основании договора о порядке уплаты плавающих маржевых сумм, являющегося неотъемлемой частью Стандартной документации для срочных сделок на финансовых рынках 2011 г. (RISDA) <3>, разработанной в соответствии со ст. 51.5 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (в ред. от 20.10.2022) (далее - Закон ОРЦБ), с учетом норм ст. 51.7 Закона ОРЦБ. Данная документация была разработана силами международной юридической фирмы Freshfields Bruckhaus Deringer LLP по инициативе Ассоциации российских банков, Национальной валютной ассоциации и Национальной ассоциации участников фондового рынка. Указанный выше стандартный документ, используемый непрофессиональными участниками рынка ПФИ, также позволяет в значительной степени избежать правового риска недобросовестного оспаривания обязательств по ПФИ. Поскольку соблюдение данной формы заключения ПФИ является обязательной для процедуры ликвидационного неттинга и облегчает досрочную реализацию ПФИ до даты его исполнения, обеспечивая ликвидность вторичного рынка ПФИ, она не может быть произвольно изменена сторонами.
(Сафонова Т.Ю.)
("Финансы", 2023, N 3)Основным способом минимизации кредитного риска на рынке внебиржевых деривативов выступают различные формы обеспечения обязательств сторон, а именно договор поручительства, залог или CSA-соглашение о выплате плавающих маржевых сумм. CSA - инструмент, схожий с биржевым инструментом маржирования, активно использующийся на международном рынке внебиржевых (Over-the-counter, OTC) деривативов. На российском рынке CSA взимается обычно на основании договора о порядке уплаты плавающих маржевых сумм, являющегося неотъемлемой частью Стандартной документации для срочных сделок на финансовых рынках 2011 г. (RISDA) <3>, разработанной в соответствии со ст. 51.5 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (в ред. от 20.10.2022) (далее - Закон ОРЦБ), с учетом норм ст. 51.7 Закона ОРЦБ. Данная документация была разработана силами международной юридической фирмы Freshfields Bruckhaus Deringer LLP по инициативе Ассоциации российских банков, Национальной валютной ассоциации и Национальной ассоциации участников фондового рынка. Указанный выше стандартный документ, используемый непрофессиональными участниками рынка ПФИ, также позволяет в значительной степени избежать правового риска недобросовестного оспаривания обязательств по ПФИ. Поскольку соблюдение данной формы заключения ПФИ является обязательной для процедуры ликвидационного неттинга и облегчает досрочную реализацию ПФИ до даты его исполнения, обеспечивая ликвидность вторичного рынка ПФИ, она не может быть произвольно изменена сторонами.
Статья: Сделка на разницу в дореволюционной России: взгляд с точки зрения современного рынка деривативов
(Клементьев А.П.)
("Журнал российского права", 2025, N 7)<1> Споры из внебиржевых деривативов между российскими контрагентами в последние годы также не являются редкостью. См. Постановление Девятого арбитражного апелляционного суда от 26 февраля 2024 г. N 09АП-2596/2024 по делу N А40-85548/2022, Постановление Арбитражного суда Московского округа от 2 октября 2023 г. N Ф05-21317/2023 по делу N А40-242450/2022.
(Клементьев А.П.)
("Журнал российского права", 2025, N 7)<1> Споры из внебиржевых деривативов между российскими контрагентами в последние годы также не являются редкостью. См. Постановление Девятого арбитражного апелляционного суда от 26 февраля 2024 г. N 09АП-2596/2024 по делу N А40-85548/2022, Постановление Арбитражного суда Московского округа от 2 октября 2023 г. N Ф05-21317/2023 по делу N А40-242450/2022.
Статья: Ответы Банка России на вопросы (предложения) банков, поступившие в рамках ежегодной встречи кредитных организаций с руководством регулятора (Приложение к Письму Банка России от 24.07.2023 N 03-23-16/6611)
("Официальный сайт Ассоциации "Россия", 2023)На внебиржевом валютном рынке ситуация аналогичная. С января 2022 года по май 2023 года доля сделок с юанем на этом рынке выросла с менее чем 1% до 24%, а объем сделок по наиболее популярным парам с токсичными валютами (USD/RUB, EUR/RUB и EUR/USD) снизился с 95 до 65%. При этом на внебиржевом рынке стали заключать сделки и с другими валютами дружественных стран. В частности, объем сделок с дирхамами в мае 2023 года превысил 3 млрд долл. США. Информация о внебиржевых сделках с производными финансовыми инструментами, предметом которых является иностранная валюта, централизованно поступает в российские репозитарии, среди которых лидирующие позиции занимает НКО АО НРД. С января по май 2023 года НРД было зарегистрировано 9,8 млн договоров объемом 62,6 трлн руб. (в т.ч. 8,9 тыс. договоров ПФИ, базисным активом которых является валюта <113>, объемом 9,8 трлн руб.) <114>. В части совокупных показателей количества и объемов договоров произошло снижение более чем на 30% по сравнению с аналогичным периодом 2022 года, в части ПФИ на валюту - более чем на 70%. На официальном сайте НКО АО НРД раскрывает агрегированные данные по объемам отрапортованных сделок в разбивке по типам базового актива ПФИ (классификация по принадлежности к дружественным/недружественным валютам отсутствует).
("Официальный сайт Ассоциации "Россия", 2023)На внебиржевом валютном рынке ситуация аналогичная. С января 2022 года по май 2023 года доля сделок с юанем на этом рынке выросла с менее чем 1% до 24%, а объем сделок по наиболее популярным парам с токсичными валютами (USD/RUB, EUR/RUB и EUR/USD) снизился с 95 до 65%. При этом на внебиржевом рынке стали заключать сделки и с другими валютами дружественных стран. В частности, объем сделок с дирхамами в мае 2023 года превысил 3 млрд долл. США. Информация о внебиржевых сделках с производными финансовыми инструментами, предметом которых является иностранная валюта, централизованно поступает в российские репозитарии, среди которых лидирующие позиции занимает НКО АО НРД. С января по май 2023 года НРД было зарегистрировано 9,8 млн договоров объемом 62,6 трлн руб. (в т.ч. 8,9 тыс. договоров ПФИ, базисным активом которых является валюта <113>, объемом 9,8 трлн руб.) <114>. В части совокупных показателей количества и объемов договоров произошло снижение более чем на 30% по сравнению с аналогичным периодом 2022 года, в части ПФИ на валюту - более чем на 70%. На официальном сайте НКО АО НРД раскрывает агрегированные данные по объемам отрапортованных сделок в разбивке по типам базового актива ПФИ (классификация по принадлежности к дружественным/недружественным валютам отсутствует).
Статья: Инструменты хеджирования в обеспечении экономической безопасности экономических субъектов: методологические основы
(Плотников В.С., Плотникова О.В.)
("Международный бухгалтерский учет", 2024, NN 9, 10)<32> ISDA Master Agreement (published by the International Swaps and Derivatives Association - ISDA) - Генеральное соглашение ISDA, опубликованное Международной ассоциацией свопов и деривативов, является наиболее часто используемым генеральным соглашением об обслуживании для операций с внебиржевыми деривативами на международном уровне. - Прим. ред.
(Плотников В.С., Плотникова О.В.)
("Международный бухгалтерский учет", 2024, NN 9, 10)<32> ISDA Master Agreement (published by the International Swaps and Derivatives Association - ISDA) - Генеральное соглашение ISDA, опубликованное Международной ассоциацией свопов и деривативов, является наиболее часто используемым генеральным соглашением об обслуживании для операций с внебиржевыми деривативами на международном уровне. - Прим. ред.