ВнебиРжевые производные финансовые инструменты
Подборка наиболее важных документов по запросу ВнебиРжевые производные финансовые инструменты (нормативно–правовые акты, формы, статьи, консультации экспертов и многое другое).
Статьи, комментарии, ответы на вопросы
Нормативные акты
показать больше документовСтатья: Управление рисками в периоды повышенной нестабильности в экономике
(Сафонова Т.Ю.)
("Финансы", 2023, N 3)Основным способом минимизации кредитного риска на рынке внебиржевых деривативов выступают различные формы обеспечения обязательств сторон, а именно договор поручительства, залог или CSA-соглашение о выплате плавающих маржевых сумм. CSA - инструмент, схожий с биржевым инструментом маржирования, активно использующийся на международном рынке внебиржевых (Over-the-counter, OTC) деривативов. На российском рынке CSA взимается обычно на основании договора о порядке уплаты плавающих маржевых сумм, являющегося неотъемлемой частью Стандартной документации для срочных сделок на финансовых рынках 2011 г. (RISDA) <3>, разработанной в соответствии со ст. 51.5 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (в ред. от 20.10.2022) (далее - Закон ОРЦБ), с учетом норм ст. 51.7 Закона ОРЦБ. Данная документация была разработана силами международной юридической фирмы Freshfields Bruckhaus Deringer LLP по инициативе Ассоциации российских банков, Национальной валютной ассоциации и Национальной ассоциации участников фондового рынка. Указанный выше стандартный документ, используемый непрофессиональными участниками рынка ПФИ, также позволяет в значительной степени избежать правового риска недобросовестного оспаривания обязательств по ПФИ. Поскольку соблюдение данной формы заключения ПФИ является обязательной для процедуры ликвидационного неттинга и облегчает досрочную реализацию ПФИ до даты его исполнения, обеспечивая ликвидность вторичного рынка ПФИ, она не может быть произвольно изменена сторонами.
(Сафонова Т.Ю.)
("Финансы", 2023, N 3)Основным способом минимизации кредитного риска на рынке внебиржевых деривативов выступают различные формы обеспечения обязательств сторон, а именно договор поручительства, залог или CSA-соглашение о выплате плавающих маржевых сумм. CSA - инструмент, схожий с биржевым инструментом маржирования, активно использующийся на международном рынке внебиржевых (Over-the-counter, OTC) деривативов. На российском рынке CSA взимается обычно на основании договора о порядке уплаты плавающих маржевых сумм, являющегося неотъемлемой частью Стандартной документации для срочных сделок на финансовых рынках 2011 г. (RISDA) <3>, разработанной в соответствии со ст. 51.5 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (в ред. от 20.10.2022) (далее - Закон ОРЦБ), с учетом норм ст. 51.7 Закона ОРЦБ. Данная документация была разработана силами международной юридической фирмы Freshfields Bruckhaus Deringer LLP по инициативе Ассоциации российских банков, Национальной валютной ассоциации и Национальной ассоциации участников фондового рынка. Указанный выше стандартный документ, используемый непрофессиональными участниками рынка ПФИ, также позволяет в значительной степени избежать правового риска недобросовестного оспаривания обязательств по ПФИ. Поскольку соблюдение данной формы заключения ПФИ является обязательной для процедуры ликвидационного неттинга и облегчает досрочную реализацию ПФИ до даты его исполнения, обеспечивая ликвидность вторичного рынка ПФИ, она не может быть произвольно изменена сторонами.
Статья: Инструменты хеджирования в обеспечении экономической безопасности экономических субъектов: методологические основы
(Плотников В.С., Плотникова О.В.)
("Международный бухгалтерский учет", 2024, NN 9, 10)<32> ISDA Master Agreement (published by the International Swaps and Derivatives Association - ISDA) - Генеральное соглашение ISDA, опубликованное Международной ассоциацией свопов и деривативов, является наиболее часто используемым генеральным соглашением об обслуживании для операций с внебиржевыми деривативами на международном уровне. - Прим. ред.
(Плотников В.С., Плотникова О.В.)
("Международный бухгалтерский учет", 2024, NN 9, 10)<32> ISDA Master Agreement (published by the International Swaps and Derivatives Association - ISDA) - Генеральное соглашение ISDA, опубликованное Международной ассоциацией свопов и деривативов, является наиболее часто используемым генеральным соглашением об обслуживании для операций с внебиржевыми деривативами на международном уровне. - Прим. ред.
Статья: ЦФА в структуре дериватива: механика и юридические риски
(Шенгелия И.)
("Банковское обозрение. Приложение "FinLegal", 2024, N 2)Права, предусмотренные во внебиржевых деривативах, можно передать другому лицу с помощью цессии. Это касается любых прав из договора, в том числе секундарных прав по опциону (см., например, п. 7 ст. 429.2 ГК РФ) и будущих прав - прав, возникновение которых в деривативе обусловлено значением базисного актива (ст. 388.1 ГК РФ). Для этого первоначальный кредитор должен заключить с новым кредитором договор, на основании которого будут передаваться права.
(Шенгелия И.)
("Банковское обозрение. Приложение "FinLegal", 2024, N 2)Права, предусмотренные во внебиржевых деривативах, можно передать другому лицу с помощью цессии. Это касается любых прав из договора, в том числе секундарных прав по опциону (см., например, п. 7 ст. 429.2 ГК РФ) и будущих прав - прав, возникновение которых в деривативе обусловлено значением базисного актива (ст. 388.1 ГК РФ). Для этого первоначальный кредитор должен заключить с новым кредитором договор, на основании которого будут передаваться права.
"LegalTech в сфере предпринимательской деятельности: монография"
(отв. ред. И.В. Ершова, О.В. Сушкова)
("Проспект", 2023)Финансовый кризис на внебиржевом рынке производных финансовых инструментов 2008 - 2009 гг. способствовал существенному изменению законодательства сначала в США, а затем и в странах ЕС (как в самом ЕС, так и в государствах - членах ЕС). Речь идет о Законе 2010 г. "О реформировании Уолл-стрит и защите прав потребителя" (Dodd Frank Wall Street Reform and Consumer protection Act (далее - Закон Додда - Франка) <1>. В числе прочих мер Закон Додда - Франка вводил жесткое требование к регистрации всех внебиржевых сделок, в том числе с производными финансовыми инструментами.
(отв. ред. И.В. Ершова, О.В. Сушкова)
("Проспект", 2023)Финансовый кризис на внебиржевом рынке производных финансовых инструментов 2008 - 2009 гг. способствовал существенному изменению законодательства сначала в США, а затем и в странах ЕС (как в самом ЕС, так и в государствах - членах ЕС). Речь идет о Законе 2010 г. "О реформировании Уолл-стрит и защите прав потребителя" (Dodd Frank Wall Street Reform and Consumer protection Act (далее - Закон Додда - Франка) <1>. В числе прочих мер Закон Додда - Франка вводил жесткое требование к регистрации всех внебиржевых сделок, в том числе с производными финансовыми инструментами.
"Предпринимательское право: учебник: в 2 т."
(том 2)
(6-е издание, переработанное и дополненное)
(под ред. В.Ф. Попондопуло)
("Проспект", 2023)<1> См.: Селивановский А.С. Внебиржевые деривативы и добросовестность участников рынка: обзор накопившихся проблем // Закон. 2021. N 10. С. 51 - 81.
(том 2)
(6-е издание, переработанное и дополненное)
(под ред. В.Ф. Попондопуло)
("Проспект", 2023)<1> См.: Селивановский А.С. Внебиржевые деривативы и добросовестность участников рынка: обзор накопившихся проблем // Закон. 2021. N 10. С. 51 - 81.
Статья: Влияние международной ассоциации свопов и деривативов на российскую договорную практику и эволюцию отечественного законодательства в области производных финансовых инструментов
(Клементьев А.П., Комолов А.Л.)
("Банковское право", 2025, N 3)2. Влияние МАСД на разработку отечественной стандартной
(Клементьев А.П., Комолов А.Л.)
("Банковское право", 2025, N 3)2. Влияние МАСД на разработку отечественной стандартной
Статья: Сделка на разницу в дореволюционной России: взгляд с точки зрения современного рынка деривативов
(Клементьев А.П.)
("Журнал российского права", 2025, N 7)<1> Споры из внебиржевых деривативов между российскими контрагентами в последние годы также не являются редкостью. См. Постановление Девятого арбитражного апелляционного суда от 26 февраля 2024 г. N 09АП-2596/2024 по делу N А40-85548/2022, Постановление Арбитражного суда Московского округа от 2 октября 2023 г. N Ф05-21317/2023 по делу N А40-242450/2022.
(Клементьев А.П.)
("Журнал российского права", 2025, N 7)<1> Споры из внебиржевых деривативов между российскими контрагентами в последние годы также не являются редкостью. См. Постановление Девятого арбитражного апелляционного суда от 26 февраля 2024 г. N 09АП-2596/2024 по делу N А40-85548/2022, Постановление Арбитражного суда Московского округа от 2 октября 2023 г. N Ф05-21317/2023 по делу N А40-242450/2022.
Статья: Проблемы розничных инвесторов в условиях санкций
(Сидоренко А., Саббаг Р.)
("Банковское обозрение. Приложение "FinLegal", 2022, N 2)Соответственно, предложено изменить правила получения статуса квалифицированного инвестора. Во-первых, размер имущественного порога будет увеличен с 6 млн до 30 млн рублей. Во-вторых, необходимо учитывать ликвидные активы, то есть те активы, которые обладают способностью обращаться в средства для осуществления платежей, а также установить определенные требования для документов, подтверждающих наличие активов, в том числе срок действия таких документов. Концепция также изменяет перечень доступных "неквалам" финансовых инструментов: теперь сделки с иностранными бумагами (кроме ценных бумаг Минфина, бумаг, выпущенных в России или такими эмитентами, которые ведут деятельность в России), сделки со сложными облигациями со структурным доходом и сделки с внебиржевыми производными финансовыми инструментами (ПФИ) доступны исключительно квалифицированным инвесторам. Банк России среди прочего предписывает усовершенствовать процедуру тестирования инвесторов. По правилам для получения статуса квалифицированного инвестора необходимо сдать тест на знание финансового рынка. Из предложенных нововведений можно выделить увеличение количества тестовых вопросов, учет опыта инвестирования или наличия знаний о финансовых инструментах, а также введение временных интервалов между попытками пересдачи. Также предлагается создать единый реестр для инвесторов, сдавших тест, что, по мнению руководства ЦБ, позволит не проходить процедуру тестирования заново в случае смены брокера.
(Сидоренко А., Саббаг Р.)
("Банковское обозрение. Приложение "FinLegal", 2022, N 2)Соответственно, предложено изменить правила получения статуса квалифицированного инвестора. Во-первых, размер имущественного порога будет увеличен с 6 млн до 30 млн рублей. Во-вторых, необходимо учитывать ликвидные активы, то есть те активы, которые обладают способностью обращаться в средства для осуществления платежей, а также установить определенные требования для документов, подтверждающих наличие активов, в том числе срок действия таких документов. Концепция также изменяет перечень доступных "неквалам" финансовых инструментов: теперь сделки с иностранными бумагами (кроме ценных бумаг Минфина, бумаг, выпущенных в России или такими эмитентами, которые ведут деятельность в России), сделки со сложными облигациями со структурным доходом и сделки с внебиржевыми производными финансовыми инструментами (ПФИ) доступны исключительно квалифицированным инвесторам. Банк России среди прочего предписывает усовершенствовать процедуру тестирования инвесторов. По правилам для получения статуса квалифицированного инвестора необходимо сдать тест на знание финансового рынка. Из предложенных нововведений можно выделить увеличение количества тестовых вопросов, учет опыта инвестирования или наличия знаний о финансовых инструментах, а также введение временных интервалов между попытками пересдачи. Также предлагается создать единый реестр для инвесторов, сдавших тест, что, по мнению руководства ЦБ, позволит не проходить процедуру тестирования заново в случае смены брокера.