Преимущественное право при закрытой подписке
Подборка наиболее важных документов по запросу Преимущественное право при закрытой подписке (нормативно–правовые акты, формы, статьи, консультации экспертов и многое другое).
Судебная практика
Постановление Двадцатого арбитражного апелляционного суда от 05.07.2023 N 20АП-1056/2023 по делу N А54-7218/2021
Требование: О признании недействительными решений по вопросам об определении количества, номинальной стоимости, категории (типа) объявленных акций.
Решение: В удовлетворении требования отказано.Доводы апеллянта о перераспределении корпоративного контроля в обществе в результате дополнительного размещения акций по закрытой подписке, в случае, если акционеры, имеющие преимущественное право приобретения этих ценных бумаг не посчитают необходимым его реализовать, не могут являться основанием к отмене обжалуемого судебного акта, поскольку Пинчук Р.Н. не является лицом, полномочным представлять в судебном процессе интересы владельцев обыкновенных акций, включая миноритарных акционеров, которые вправе самостоятельно в судебном порядке оспаривать решения общего собрания, затрагивающие их права. Уменьшение совокупной доли привилегированных акций в общем размере акционерного капитала в результате дополнительной эмиссии обыкновенных акций в рассматриваемом случае также не свидетельствует в пользу правовой позиции апеллянта, поскольку им не инициирован спор по правилам главы 28.2 Арбитражного процессуального кодекса Российской Федерации, а принадлежащие ему 40 привилегированных акций составляют 0,06% (40/61572 * 100%) от общего количества привилегированных акций или 0,02% (184 716 + 61572 = 246288; 40 / 246288 * 100%) от общего количества акций ПАО "Тяжпрессмаш", что не позволяет рассматривать Пинчука Р.Н. в качестве акционера способного сколько-нибудь значимо влиять на принимаемые общим собранием акционеров решения, что в силу пункта 7 статьи 49 Федерального закона от 26.12.1995 N 208-ФЗ позволяет арбитражному суду оставить их в силе. Более того, пунктом 2 статьи 25 Федерального закона от 26.12.1995 N 208-ФЗ установлен только максимальный лимит номинальной стоимости привилегированных акций не более 25% от уставного капитала общества и критерии перераспределения соотношения обыкновенных и привилегированных акций в акционерном капитале определяются акционерами компании.
Требование: О признании недействительными решений по вопросам об определении количества, номинальной стоимости, категории (типа) объявленных акций.
Решение: В удовлетворении требования отказано.Доводы апеллянта о перераспределении корпоративного контроля в обществе в результате дополнительного размещения акций по закрытой подписке, в случае, если акционеры, имеющие преимущественное право приобретения этих ценных бумаг не посчитают необходимым его реализовать, не могут являться основанием к отмене обжалуемого судебного акта, поскольку Пинчук Р.Н. не является лицом, полномочным представлять в судебном процессе интересы владельцев обыкновенных акций, включая миноритарных акционеров, которые вправе самостоятельно в судебном порядке оспаривать решения общего собрания, затрагивающие их права. Уменьшение совокупной доли привилегированных акций в общем размере акционерного капитала в результате дополнительной эмиссии обыкновенных акций в рассматриваемом случае также не свидетельствует в пользу правовой позиции апеллянта, поскольку им не инициирован спор по правилам главы 28.2 Арбитражного процессуального кодекса Российской Федерации, а принадлежащие ему 40 привилегированных акций составляют 0,06% (40/61572 * 100%) от общего количества привилегированных акций или 0,02% (184 716 + 61572 = 246288; 40 / 246288 * 100%) от общего количества акций ПАО "Тяжпрессмаш", что не позволяет рассматривать Пинчука Р.Н. в качестве акционера способного сколько-нибудь значимо влиять на принимаемые общим собранием акционеров решения, что в силу пункта 7 статьи 49 Федерального закона от 26.12.1995 N 208-ФЗ позволяет арбитражному суду оставить их в силе. Более того, пунктом 2 статьи 25 Федерального закона от 26.12.1995 N 208-ФЗ установлен только максимальный лимит номинальной стоимости привилегированных акций не более 25% от уставного капитала общества и критерии перераспределения соотношения обыкновенных и привилегированных акций в акционерном капитале определяются акционерами компании.
Постановление Семнадцатого арбитражного апелляционного суда от 21.02.2023 N 17АП-16963/2022-ГК по делу N А50-10577/2022
Требование: О признании недействительным решения внеочередного общего собрания акционеров общества.
Решение: В удовлетворении требования отказано.Таким образом, учитывая, что Пермяков С.А. был надлежащим образом информирован об общем собрании акционеров общества, а принятые собранием и советом директоров решения, по смыслу закона, не нарушают его права акционера, принимая во внимание, что истцом не доказано причинение ему убытков, возникновение иных неблагоприятных последствий, возникших в результате принятия оспариваемых решений, у истца отсутствовали препятствия для реализации преимущественного права приобретения дополнительных обыкновенных акций по цене 23 руб. 99 коп. за акцию, размещаемых посредством закрытой подписки, суд апелляционной инстанции приходит к выводу об обоснованности отказа суда первой инстанции в удовлетворении исковых требований Пермякова С.А.
Требование: О признании недействительным решения внеочередного общего собрания акционеров общества.
Решение: В удовлетворении требования отказано.Таким образом, учитывая, что Пермяков С.А. был надлежащим образом информирован об общем собрании акционеров общества, а принятые собранием и советом директоров решения, по смыслу закона, не нарушают его права акционера, принимая во внимание, что истцом не доказано причинение ему убытков, возникновение иных неблагоприятных последствий, возникших в результате принятия оспариваемых решений, у истца отсутствовали препятствия для реализации преимущественного права приобретения дополнительных обыкновенных акций по цене 23 руб. 99 коп. за акцию, размещаемых посредством закрытой подписки, суд апелляционной инстанции приходит к выводу об обоснованности отказа суда первой инстанции в удовлетворении исковых требований Пермякова С.А.
Статьи, комментарии, ответы на вопросы
"Хозяйственные общества как форма ведения бизнеса: учебное пособие"
(Крылов В.Г., Самойлов И.А., Седгарян К.А.)
("Статут", 2024)Итак, Марк имеет преимущественное право участия в закрытой подписке на акции. Более того, несмотря на то, что условием подписки является оплата нового выпуска технологическим оборудованием (т.е. неденежными средствами), Марк имеет право оплатить свою долю в увеличении уставного капитала деньгами в соответствии с абз. 2 п. 3.3 ст. 41 Закона об АО: "Если решение, являющееся основанием для размещения дополнительных акций или эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, предусматривает их оплату неденежными средствами, лица, осуществляющие преимущественное право приобретения указанных ценных бумаг, вправе по своему усмотрению оплатить их денежными средствами".
(Крылов В.Г., Самойлов И.А., Седгарян К.А.)
("Статут", 2024)Итак, Марк имеет преимущественное право участия в закрытой подписке на акции. Более того, несмотря на то, что условием подписки является оплата нового выпуска технологическим оборудованием (т.е. неденежными средствами), Марк имеет право оплатить свою долю в увеличении уставного капитала деньгами в соответствии с абз. 2 п. 3.3 ст. 41 Закона об АО: "Если решение, являющееся основанием для размещения дополнительных акций или эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, предусматривает их оплату неденежными средствами, лица, осуществляющие преимущественное право приобретения указанных ценных бумаг, вправе по своему усмотрению оплатить их денежными средствами".
"Банкротство. Правовое регулирование: научно-практическое пособие"
(3-е изд., переработанное и дополненное)
(Попондопуло В.Ф.)
("Проспект", 2025)По действующему Закону о банкротстве такая мера восстановления платежеспособности должника может быть включена в план внешнего управления исключительно по ходатайству органа управления должника, принявшего такое решение (п. 2 ст. 94 Закона о банкротстве). Особенности реализации данной меры восстановления платежеспособности должника определены ст. 114 Закона о банкротстве, в частности размещение дополнительных обыкновенных акций должника может производиться только по закрытой подписке, акционеры должника имеют преимущественное право на приобретение указанных акций.
(3-е изд., переработанное и дополненное)
(Попондопуло В.Ф.)
("Проспект", 2025)По действующему Закону о банкротстве такая мера восстановления платежеспособности должника может быть включена в план внешнего управления исключительно по ходатайству органа управления должника, принявшего такое решение (п. 2 ст. 94 Закона о банкротстве). Особенности реализации данной меры восстановления платежеспособности должника определены ст. 114 Закона о банкротстве, в частности размещение дополнительных обыкновенных акций должника может производиться только по закрытой подписке, акционеры должника имеют преимущественное право на приобретение указанных акций.
Нормативные акты
Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ
(ред. от 31.07.2025, с изм. от 25.09.2025)
"Об акционерных обществах"
(с изм. и доп., вступ. в силу с 01.09.2025)1.1. Акционеры общества, голосовавшие против или не участвовавшие в голосовании по вопросу о размещении посредством закрытой подписки акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, имеют преимущественное право приобретения размещаемых посредством закрытой подписки:
(ред. от 31.07.2025, с изм. от 25.09.2025)
"Об акционерных обществах"
(с изм. и доп., вступ. в силу с 01.09.2025)1.1. Акционеры общества, голосовавшие против или не участвовавшие в голосовании по вопросу о размещении посредством закрытой подписки акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, имеют преимущественное право приобретения размещаемых посредством закрытой подписки:
Постановление Пленума ВАС РФ от 18.11.2003 N 19
(ред. от 16.05.2014)
"О некоторых вопросах применения Федерального закона "Об акционерных обществах"При нарушении преимущественного права акционера на приобретение акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, размещаемых посредством закрытой подписки, могут быть применены меры защиты, предусмотренные статьей 26 Федерального закона "О рынке ценных бумаг".
(ред. от 16.05.2014)
"О некоторых вопросах применения Федерального закона "Об акционерных обществах"При нарушении преимущественного права акционера на приобретение акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, размещаемых посредством закрытой подписки, могут быть применены меры защиты, предусмотренные статьей 26 Федерального закона "О рынке ценных бумаг".
"Предпринимательское право: учебник: в 2 т."
(том 1)
(6-е издание, переработанное и дополненное)
(под ред. В.Ф. Попондопуло)
("Проспект", 2023)Публичное общество вправе проводить размещение акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в его акции, посредством как открытой, так и закрытой подписки. Непубличное общество не вправе проводить размещение акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в его акции, посредством открытой подписки или иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц.
(том 1)
(6-е издание, переработанное и дополненное)
(под ред. В.Ф. Попондопуло)
("Проспект", 2023)Публичное общество вправе проводить размещение акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в его акции, посредством как открытой, так и закрытой подписки. Непубличное общество не вправе проводить размещение акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в его акции, посредством открытой подписки или иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц.
Путеводитель по корпоративным спорам: Вопросы судебной практики: Изменение размера уставного капитала акционерного общества.
Признается ли решение об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций недействительным, если цена их размещения ниже рыночной
(КонсультантПлюс, 2025)На заседании совета директоров общества "Кедр", состоявшемся 10.09.2018, были приняты решения, оформленные протоколом от 10.09.2018 N 2, в том числе: по вопросу N 7 общему собранию акционеров общества "Кедр" предложено принять решение об увеличении уставного капитала общества путем размещения дополнительных обыкновенных именных бездокументарных акций в количестве 3 000 000 штук; по вопросу N 8 принято решение об определении цены размещения одной дополнительной акции общества "Кедр", размещаемой посредством закрытой подписки, в том числе лицам, имеющим преимущественное право приобретения размещаемых акций, в размере 10 руб. за одну обыкновенную именную бездокументарную акцию; по вопросу N 9 принято решение об утверждении формы и текста бюллетеней для голосования на внеочередном общем собрании акционеров общества.
Признается ли решение об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций недействительным, если цена их размещения ниже рыночной
(КонсультантПлюс, 2025)На заседании совета директоров общества "Кедр", состоявшемся 10.09.2018, были приняты решения, оформленные протоколом от 10.09.2018 N 2, в том числе: по вопросу N 7 общему собранию акционеров общества "Кедр" предложено принять решение об увеличении уставного капитала общества путем размещения дополнительных обыкновенных именных бездокументарных акций в количестве 3 000 000 штук; по вопросу N 8 принято решение об определении цены размещения одной дополнительной акции общества "Кедр", размещаемой посредством закрытой подписки, в том числе лицам, имеющим преимущественное право приобретения размещаемых акций, в размере 10 руб. за одну обыкновенную именную бездокументарную акцию; по вопросу N 9 принято решение об утверждении формы и текста бюллетеней для голосования на внеочередном общем собрании акционеров общества.
"Частное право в странах бывшего СССР: итоги 30-летия: сборник статей"
(под ред. Л.Ю. Михеевой)
("Статут", 2022)2) акционерное общество, акции которого распределяются только среди его учредителей или иного заранее определенного круга лиц, признается закрытым акционерным обществом. Такое общество не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции либо иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц.
(под ред. Л.Ю. Михеевой)
("Статут", 2022)2) акционерное общество, акции которого распределяются только среди его учредителей или иного заранее определенного круга лиц, признается закрытым акционерным обществом. Такое общество не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции либо иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц.
"Предпринимательское право: проблемы теории и правоприменения: монография"
(Курбатов А.Я.)
("Юстицинформ", 2022)Эти меры могут применяться также при нарушении преимущественного права акционера на приобретение акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, размещаемых посредством закрытой подписки (п. 13 Постановление Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ от 18.11.2003 N 19 "О некоторых вопросах применения Федерального закона "Об акционерных обществах"). Однако данный подход нужно признать утратившим актуальность, поскольку при нарушении преимущественного права должен применяться специальный способ защиты в виде перевода прав и обязанностей покупателя (замены стороны в договоре).
(Курбатов А.Я.)
("Юстицинформ", 2022)Эти меры могут применяться также при нарушении преимущественного права акционера на приобретение акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, размещаемых посредством закрытой подписки (п. 13 Постановление Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ от 18.11.2003 N 19 "О некоторых вопросах применения Федерального закона "Об акционерных обществах"). Однако данный подход нужно признать утратившим актуальность, поскольку при нарушении преимущественного права должен применяться специальный способ защиты в виде перевода прав и обязанностей покупателя (замены стороны в договоре).
"Двадцать пять лет российскому акционерному закону: проблемы, задачи, перспективы развития"
(отв. ред. Д.В. Ломакин)
("Статут", 2021)Известный парадокс состоит в том, что преимущественное право на получение дополнительных акций, размещаемых по закрытой подписке, получает акционер-залогодатель, но при условии, что залогодержатель, осуществляя такое корпоративное право, как право голоса на собрании акционеров, проголосовал против по вопросу о таком размещении или не принял участие в голосовании по этому вопросу. Поэтому согласование действий залогодержателя и залогодателя при голосовании первого по этому вопросу и при реализации последним своего преимущественного права можно было бы только приветствовать.
(отв. ред. Д.В. Ломакин)
("Статут", 2021)Известный парадокс состоит в том, что преимущественное право на получение дополнительных акций, размещаемых по закрытой подписке, получает акционер-залогодатель, но при условии, что залогодержатель, осуществляя такое корпоративное право, как право голоса на собрании акционеров, проголосовал против по вопросу о таком размещении или не принял участие в голосовании по этому вопросу. Поэтому согласование действий залогодержателя и залогодателя при голосовании первого по этому вопросу и при реализации последним своего преимущественного права можно было бы только приветствовать.
Путеводитель по корпоративным спорам. Вопросы судебной практики: Эмиссия акцийАкционеры общества, голосовавшие против (не голосовавшие) по вопросу о размещении акций посредством закрытой подписки, имеют преимущественное право на приобретение размещаемых посредством закрытой подписки (п. 1.1 ст. 40 Закона об АО):
"Корпоративная конфликтология: монография"
(Осипенко О.В.)
("Статут", 2022)"Обеспечение прав акционеров при размещении акционерным обществом дополнительных акций по закрытой подписке закреплено действующим законодательством. Так, статьей 40 Закона предусмотрены гарантии прав акционеров при размещении акций путем предоставления акционерам преимущественного права на приобретение акций общества, акционерами которого они являются, пропорционально количеству принадлежащих им акций этой категории.
(Осипенко О.В.)
("Статут", 2022)"Обеспечение прав акционеров при размещении акционерным обществом дополнительных акций по закрытой подписке закреплено действующим законодательством. Так, статьей 40 Закона предусмотрены гарантии прав акционеров при размещении акций путем предоставления акционерам преимущественного права на приобретение акций общества, акционерами которого они являются, пропорционально количеству принадлежащих им акций этой категории.
"Корпоративное право: права и обязанности участников хозяйственных обществ: практическое пособие с судебным комментарием"
(Абрамов В.Ю., Абрамов Ю.В.)
("Юстицинформ", 2021)Следует отметить, что те акционеры общества, которые голосовали против или не принимали участие в голосовании по вопросу о размещении посредством закрытой подписки акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, имеют преимущественное право приобретения размещаемых посредством закрытой подписки:
(Абрамов В.Ю., Абрамов Ю.В.)
("Юстицинформ", 2021)Следует отметить, что те акционеры общества, которые голосовали против или не принимали участие в голосовании по вопросу о размещении посредством закрытой подписки акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, имеют преимущественное право приобретения размещаемых посредством закрытой подписки:
"Современное корпоративное право: актуальные проблемы теории и практики: монография"
(отв. ред. О.В. Гутников)
("ИЗиСП", "Статут", 2021)Во-первых, если в контексте публичного акционерного общества императивное закрепление преимущественного права в рамках закрытой подписки является обоснованным (по причинам, обозначенным выше), то установление аналогичного безальтернативного правила в контексте открытой подписки не выглядит столь очевидным. Как указывалось выше, если акции публично размещаются на фондовом рынке без каких-либо ограничений (а так происходит именно в рамках открытой подписки), то действующие акционеры имеют возможность свободно приобрести их в рамках такого размещения, не обращаясь к преимущественному праву. Такой подход является эффективным и для эмитента, поскольку позволяет ускорить процедуру эмиссии и снизить риск размещения акций по завышенной или заниженной цене в связи с изменением их стоимости с течением времени на реализацию преимущественного права. В связи с этим российский законодатель мог бы, опираясь на опыт Германии и Италии, допустить определенную степень диспозитивности в данном вопросе (например, путем установления порога, до достижения которого корпорация вправе размещать акции по открытой подписке без применения преимущественного права).
(отв. ред. О.В. Гутников)
("ИЗиСП", "Статут", 2021)Во-первых, если в контексте публичного акционерного общества императивное закрепление преимущественного права в рамках закрытой подписки является обоснованным (по причинам, обозначенным выше), то установление аналогичного безальтернативного правила в контексте открытой подписки не выглядит столь очевидным. Как указывалось выше, если акции публично размещаются на фондовом рынке без каких-либо ограничений (а так происходит именно в рамках открытой подписки), то действующие акционеры имеют возможность свободно приобрести их в рамках такого размещения, не обращаясь к преимущественному праву. Такой подход является эффективным и для эмитента, поскольку позволяет ускорить процедуру эмиссии и снизить риск размещения акций по завышенной или заниженной цене в связи с изменением их стоимости с течением времени на реализацию преимущественного права. В связи с этим российский законодатель мог бы, опираясь на опыт Германии и Италии, допустить определенную степень диспозитивности в данном вопросе (например, путем установления порога, до достижения которого корпорация вправе размещать акции по открытой подписке без применения преимущественного права).
Статья: К проблеме скрытых дивидендов в современном российском праве в контексте защиты прав миноритариев
(Жужжалов М.Б.)
("Закон", 2022, N 6)- эмиссия привилегированных акций по закрытой подписке, в результате которой вся прибыль относится на владельцев привилегированных акций <22>.
(Жужжалов М.Б.)
("Закон", 2022, N 6)- эмиссия привилегированных акций по закрытой подписке, в результате которой вся прибыль относится на владельцев привилегированных акций <22>.