Меры для формирования доверительной среды

Сохранение и укрепление доверия инвесторов (граждан и бизнеса) к рынку капитала является одним из ключевых условий для обеспечения инвестиционного спроса на его инструменты (акции и облигации). Доверию на рынке капитала будут способствовать повышение прозрачности рынка, доступности достоверной информации о продуктах и услугах, а также эмитентах, выстраивание долгосрочных взаимоотношений с клиентами, обеспечение защиты прав акционеров (инвесторов), повышение качества корпоративного управления эмитентов, совершенствование дивидендных практик, добросовестное поведение и этичное ведение бизнеса посредниками.

Крайне важно, чтобы на рынок капитала выходили готовые к этому компании, выстроившие качественную систему корпоративного управления и раскрытия информации, понимающие ценность инвесторов и надлежащим образом исполняющие взятые на себя обязательства. С другой стороны, инвесторам, в первую очередь наименее защищенным - розничным, должны быть понятны все процессы и процедуры как на стадии размещения акций, так и на стадии их дальнейшего обращения.

Особую актуальность в контексте обеспечения доверия на рынке капитала приобретает защита прав миноритарных акционеров, к которым относятся не только частные, но и институциональные инвесторы, повышение прозрачности условий проведения IPO. Для поддержания доверия необходимым условием является наличие качественной, достоверной информации. Поэтому важно раскрытие такой информации эмитентами ценных бумаг.

Для повышения прозрачности процесса публичного размещения акций Банк России планирует изменить ряд регуляторных требований к раскрытию информации эмитентами. Данные изменения коснутся, в частности, трансформации проспекта ценных бумаг под нужды инвесторов (в том числе за счет его дополнения резюме, написанного доступным для широкой массы инвесторов языком, которое будет содержать информацию о показателях деятельности компании за последние годы и перспективах ее развития), информирования о подходах к распределению акций при сборе заявок на участие в публичном размещении акций (аллокации) и фактической аллокации, о наличии временных ограничений на отчуждение (обременение) акций действующими акционерами, эмитентом (lock-up), механизме стабилизации цены акций после публичного размещения <12>.

--------------------------------

<12> Отчет об итогах обсуждения доклада для общественных консультаций "Информационная прозрачность на рынке ценных бумаг: эмитенты и условия первичного размещения их акций".

Повышению информационной ценности годового отчета акционерного общества будет способствовать закрепление в регулировании ключевых компонентов его структуры и содержания, предоставление права эмитенту самостоятельно определять логику расположения обязательных компонентов и добавлять необходимую с его точки зрения информацию.

Особое значение для инвесторов имеет актуальная информация о планах развития компании (в том числе прогнозная). Она помогает принимать обоснованные инвестиционные решения для целей долгосрочного инвестирования. Это особенно важно для инвестиций в компании, которые впервые выходят на публичный рынок акционерного капитала. В текущих условиях для обеспечения информационной эффективности рынка капитала оптимальным представляется раскрывать информацию об оценках справедливой стоимости эмитента и выпускаемых финансовых инструментах, а при осуществлении самой оценки - прозрачно и детально описывать производимые расчеты, раскрывать модели и исходные предположения. Банк России дополнительно оценит целесообразность введения требований в этой сфере.

В целях обеспечения прозрачности финансового рынка, формирования доверия к нему инвесторов и потребителей Банк России продолжит реализацию мероприятий, направленных на совершенствование системы противодействия неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком <13>.

--------------------------------

<13> См. задачу 2 "Обеспечение защиты от противоправных деяний на финансовом рынке" направления 3.2 "Защита прав потребителей финансовых услуг и инвесторов, повышение финансовой доступности для граждан и бизнеса".

Важное значение для поддержания доверия имеет качество ценообразования на ценные бумаги. Необходимо не допускать рисков дестабилизации цен (в том числе недобросовестных практик разгона цен). Принятые Банком России с указанной целью меры в отношении ценовых границ и волатильности акций в рамках торговых сессий показали свою эффективность, в связи с чем планируется имплементировать их в регулирование организаторов торговли.

Сохраняет актуальность вопрос восстановления прав инвесторов по заблокированным активам. Банк России продолжит работу с такими активами с использованием созданных инструментов и механизмов для сохранения и укрепления доверия инвесторов (граждан и бизнеса) к рынку капитала и, как следствие, обеспечения его развития и роста.