ВРЕЗКА 12. ТРАНСФЕРТНАЯ КРИВАЯ И ФОРМИРОВАНИЕ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО БАНКОВСКИМ ОПЕРАЦИЯМ

Трансфертная кривая является отправной точкой для установления банками ставок по кредитам и вкладам. В качестве базы для трансфертной кривой банки используют безрисковые кривые доходности и свои внутренние оценки

Трансфертная кривая - это набор внутренних процентных ставок разной срочности, устанавливаемых в банке (чаще всего в казначействе) для всех его бизнес-единиц (привлекающих подразделений, кредитующих подразделений и так далее) в качестве ориентира базовой стоимости банковских продуктов. Это важная деталь управленческого механизма, позволяющая максимально объективно определить вклад любого бизнес-подразделения в формирование общего финансового результата банка. В результате у руководства кредитной организации появляется возможность выстраивать действенную систему мотивации сотрудников, что существенно повышает уровень управляемости банком.

Но одной управленческой функцией, пусть и крайне важной, роль трансфертной кривой не ограничивается. Она является важной частью внутрибанковской системы ценообразования банковских продуктов, позволяющей кредитной организации формировать согласованную линейку цен и при необходимости корректировать структуру своего баланса, выбирая между различными источниками фондирования и направлениями размещения средств. Для определения ценовых условий любой сделки (кредитной, депозитной, фондовой) на заданный срок банку требуется определить трансфертную ставку на этот срок и оценить издержки, выгоды и риски, связанные с конкретной сделкой. Также трансфертная кривая является частью механизма управления ликвидностью и процентным риском банка. На макроуровне трансфертные кривые крупных банков являются составной частью процентного и кредитного каналов трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики.

Примечание. Трансфертные ставки приведены как средние по системно значимым кредитным организациям.

Источники: Банк России, Cbonds, опрос кредитных организаций.

Каждый банк выстраивает собственную трансфертную кривую, используя в качестве базы кривые доходности рыночных инструментов с минимальным уровнем риска или при необходимости свои внутренние оценки. Базовая кривая рублевой доходности, обычно называемая безрисковой во внутренних документах банков, для фиксированных ставок строится исходя из доходности таких инструментов, как государственные облигации (ОФЗ) и процентные свопы (ROISfix, IRS), а для плавающих используются ставки рынка межбанковских кредитов и ключевая ставка. При этом существенные изменения в функционировании финансовых рынков могут приводить к модификации расчета трансфертной кривой. Так, долгое время эталонным показателем при ценообразовании банковских продуктов на сроках свыше 1 - 2 лет были государственные облигации, однако в IV квартале 2023 года на рынке краткосрочных ОФЗ произошло серьезное изменение баланса спроса и предложения, что привело к занижению доходностей госбумаг на коротких сроках. В этих условиях банки при расчете трансфертных ставок на указанные сроки в качестве рыночного бенчмарка в дополнение к ОФЗ стали использовать IRS или ROISfix как инструменты, более соответствующие новым реалиям. Вне зависимости от выбора базовой кривой доходности трансфертная кривая должна иметь такую форму, чтобы наиболее полно включать возникающий в деятельности банка процентный риск, связанный с изменениями процентных ставок в финансовой системе, в том числе в результате инфляционных процессов.

При определении цен на банковские продукты трансфертные ставки являются только отправной точкой. Для каждого типа активных операций рыночная ставка в общем случае равна трансфертной ставке на соответствующий срок, увеличенной на издержки, премии за риски, плату за использование капитала банка, а также на стоимость встроенных опционов, позволяющих изменять объем и (или) время денежных потоков. Для каждого типа операций по привлечению средств, напротив, рыночная ставка в общем случае равна трансфертной ставке, уменьшенной на стоимость встроенных опционов, издержки, плату за буфер ликвидности, издержки на выполнение регуляторных требований (включая отчисления в фонд обязательных резервов) и в надлежащем случае - взносы в фонд обязательного страхования вкладов. В результате, какой бы ни была структура активов и пассивов, в обычных условиях ведения бизнеса спред между ставками по активным и пассивным операциям позволяет покрыть все необходимые издержки, риски и сформировать прибыль банка. Отметим, что в такой общей схеме ценообразования не учитывается потенциальная дополнительная выгода банка от возможных кросс-продаж клиентам других продуктов, а также субсидирование ставок государством или иными третьими лицами.

Учет издержек и премий за риск по различным операциям может существенно влиять на ценообразование банковских продуктов, корректируя реакцию процентных ставок по депозитам, кредитам и корпоративным облигациям на изменения уровня и наклона безрисковой кривой. Дополнительно воздействовать на формирование процентных ставок для реального сектора экономики могут характеристики финансового рынка, включая степень его сегментации, уровень конкуренции за средства вкладчиков или за наиболее качественных заемщиков, особенности бизнес-моделей отдельных банков, а также изменения в его регулировании.

Источник: Банк России.