Модельные показатели устойчивой инфляции: экономическая интерпретируемость и структурный анализ

Модельные подходы к расчету устойчивой инфляции позволяют учитывать экономические взаимосвязи, а также исторические паттерны в динамике цен. Преимущество модельного подхода в глубокой экономической интерпретируемости: устойчивая инфляция связана с фундаментальными факторами - разрывом выпуска, инфляционными ожиданиями, обменным курсом, издержками. Это делает модельные показатели особенно ценными, предоставляя понимание источников инфляции.

При построении эконометрических моделей под устойчивой инфляцией понимают рост цен в условиях отсутствия значимых шоков - равновесия в экономике. В Банке России равновесный уровень инфляции определяется при помощи моделей, направленных на оценку трендовой инфляции (например, динамические факторные модели), моделей ненаблюдаемых компонентов с поправкой на шоки спроса и предложения (например, моделей пространства состояний на основе базовой инфляции), а также других.

Источники: Росстат, расчеты Банка России.

В январе - августе 2025 года модельные оценки устойчивой инфляции в целом постепенно снижались. В сентябре 2025 года они несколько возросли.

Использование разнообразных показателей устойчивой инфляции позволяет Банку России проводить всесторонний анализ инфляции. Так, статистические показатели устойчивой инфляции, которые помогают анализировать каждую конкретную точку данных, в целом указывают, что текущее ценовое давление снижается. В то же время модельные показатели, ориентированные на определение равновесного уровня инфляции, указывают на сохранение рисков ускорения инфляции.

Банк России анализирует большое количество показателей устойчивой инфляции. При принятии решений проводится и анализ динамики отдельных показателей с учетом их индивидуальных свойств, и агрегация показателей для оценки центральной тенденции. Одним из способов иллюстрации общей тенденции показателей является их медиана. Чаще всего оцениваются отдельно медианы статистических и модельных показателей.