Дополнительные меры поддержки, принятые в сентябре - октябре 2022 года

Для поддержки лиц, призванных на военную службу в рамках частичной мобилизации (граждан и МСП), был принят ряд мер. В частности, Банк России рекомендовал профессиональным кредиторам реструктурировать задолженность мобилизованных лиц и членов их семей, а бюро кредитных историй и пользователям кредитных историй - не учитывать такую реструктуризацию в качестве фактора, ухудшающего кредитную историю заемщика. Также Банк России рекомендовал не начислять по кредитным договорам неустойки, не предъявлять требования о досрочном исполнении обязательств, не осуществлять действия по возврату просроченной задолженности, а также приостановить процедуры обращения взыскания на предмет залога (ипотеки) и принудительного выселения <2>.

--------------------------------

<2> См. раздел "Меры защиты финансового рынка" на официальном сайте Банка России.

Кроме того, в октябре при активном участии Банка России было принято два закона о кредитных каникулах. Первый (от 7 октября 2022 года) касается участников специальной военной операции и членов их семей, которые взяли ипотеку, любой потребительский кредит и микрозаем. Второй (от 20 октября 2022 года) устанавливает право мобилизованных владельцев МСП на приостановку платежей по кредитам и займам для бизнеса и уточняет порядок предоставления кредитных каникул всем участникам специальной военной операции, который был установлен законом от 7 октября 2022 года. Также, согласно проекту указания Банка России, мобилизованные смогут досрочно отказаться от ОСАГО и вернуть части премии. Помимо поддержки мобилизованных граждан, Банк России ввел регуляторные послабления для микрофинансовых организаций и кредитных потребительских кооперативов.

Замедление годовой инфляции продолжилось. В сентябре она снизилась до 13,7%. Текущий темп роста цен, а именно месячный сезонно сглаженный темп роста цен, оставался пониженным, но из-за разовых факторов немного ускорился по сравнению с очень низкими показателями мая - июля (подробнее о различных показателях инфляции см. в Приложении 2 "Показатели инфляции, используемые Банком России").

Ценовые ожидания предприятий оставались повышенными. Инфляционные ожидания населения также закрепились на повышенном по сравнению с летними месяцами уровне. Однако роста потребительской активности при этом не наблюдалось из-за сильной неопределенности дальнейшего развития ситуации. Граждане по-прежнему придерживались сберегательной модели поведения. При этом некоторые выбрали наличные в качестве предпочтительной формы хранения средств.

В октябре Банк России уточнил прогноз инфляции на 2022 год до 12 - 13%. Одновременно он предполагал, что с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция замедлится до 5 - 7% в 2023 году, вернется к целевому уровню 4% в 2024 году и далее будет оставаться вблизи него.

Адаптация экономики к новым условиям продолжалась. По оперативным данным, динамика деловой активности в III квартале оказалась позитивнее, чем Банк России оценивал ранее. Многие компании находили новых поставщиков, налаживали импортозамещение, выходили на новые рынки сбыта, в том числе переключаясь на внутренних потребителей. Дополнительный импульс экономической активности дала благоприятная ситуация в сельском хозяйстве. В то же время сохранялась сильная отраслевая и региональная неоднородность.

В сентябре экономическая активность несколько замедлилась. В дополнение к сохранявшимся трудностям в производстве и логистике возникли новые ограничения на рынке труда, связанные с частичной мобилизацией. Их эффект еще предстоит оценить. Из-за усиления общей неопределенности ухудшились деловые и потребительские настроения. Потребительская активность оставалась сдержанной. Поддержку экономической активности оказывал рост спроса со стороны государственного сектора.

Более позитивная динамика экспорта и импорта позволила повысить их прогноз на 2022 год по сравнению с оценками апреля и июля. Также был улучшен и прогноз по экономике в целом. Если в апрельском базовом сценарии Банк России прогнозировал спад экономики на 8 - 10% в 2022 году, а в июльском - на 4 - 6%, то в октябре прогнозировалось снижение ВВП на 3,0 - 3,5%.

Денежно-кредитные условия в целом оставались нейтральными, но несколько ужесточились в конце сентября - октябре, несмотря на предшествовавшее поэтапное снижение ключевой ставки. Это было связано с резким усилением геополитической напряженности и ростом неопределенности. В результате выросли доходности по ОФЗ, ставки по кредитам перестали снижаться, ужесточились неценовые условия кредитования.

Несмотря на это, кредитная активность еще оставалась высокой и в розничном, и в корпоративном сегментах, хотя в октябре наметилось ее замедление. Кредитование по-прежнему поддерживалось снизившимися с пиковых значений ставками и программами льготного кредитования.

В октябре Банк России сделал паузу в изменении ключевой ставки. Он сохранил ключевую ставку на уровне 7,5% годовых после снижения на 12,5 п.п. в апреле - сентябре. Банк России оценивал, что проинфляционные и дезинфляционные риски на краткосрочном горизонте сбалансированы. Продолжались адаптация экономики и замедление годовой инфляции, сохранялось пониженное текущее инфляционное давление. Однако на среднесрочном горизонте по-прежнему преобладали проинфляционные факторы, влияние которых усилилось с середины сентября. Это те риски, которые могут отклонить развитие ситуации от базового прогноза и потребовать корректировки траектории ключевой ставки, заложенной в прогноз.

В числе проинфляционных рисков со стороны внешних условий - усиление фрагментации мировой экономики и кризисных процессов, рост геополитической напряженности. Кроме того, экономическая ситуация в мире продолжает ухудшаться. Во многих странах наблюдается высокая инфляция. Это требует дальнейшего повышения ими ключевых ставок, что с учетом накопленных в предыдущие годы дисбалансов на мировых рынках может вести к росту рисков для финансовой стабильности. В совокупности эти риски могут привести к большему сокращению российского экспорта и ослаблению рубля с соответствующими проинфляционными эффектами.

Существенные проинфляционные риски внутри страны - это динамика инфляционных ожиданий и связанное с ней изменение потребительской модели поведения, а также рост ограничений со стороны предложения. Последние складываются из возможных проблем с поставками и восполнением запасов при негативной динамике импорта. Общая неопределенность также будет влиять на скорость восстановления предложения. Дополнительный риск, который может проявиться на среднесрочном горизонте, связан с изменениями в структуре рынка труда, обусловленными частичной мобилизацией. Это могут быть нехватка работников отдельных специальностей, переток рабочей силы между отраслями и регионами с возможной подстройкой зарплат сверх роста производительности.

Дезинфляционные риски на прогнозном горизонте в целом выражены слабее, чем проинфляционные. К числу дезинфляционных Банк России относит сохранение высокой склонности населения к сбережению, более быстрое восстановление импорта, а также влияние рекордных урожаев 2022 года на внутренние цены при сохранении экспортных ограничений.

Денежно-кредитная политика обеспечит возвращение инфляции к 4% в 2024 году. Согласно октябрьскому прогнозу Банка России, этому будет соответствовать средняя за год ключевая ставка в размере 10,6% годовых в 2022 году, в диапазоне 6,5 - 8,5% годовых в 2023 году и 6,0 - 7,0% годовых в 2024 году. Важным фактором, учитываемым при проведении денежно-кредитной политики, остается бюджетная политика. Прогноз средней ключевой ставки учитывает постепенное снижение структурного дефицита федерального бюджета на прогнозном горизонте. При дополнительном расширении бюджетного дефицита может потребоваться более жесткая денежно-кредитная политика для возвращения инфляции к 4% в 2024 году и поддержания на цели в дальнейшем.

Банк России будет принимать дальнейшие решения по денежно-кредитной политике с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики и с учетом оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков.