III. Правила расчета нормы доходности инвестированного капитала

III. Правила расчета нормы доходности

инвестированного капитала

35. Норма доходности инвестированного капитала (далее - норма доходности) устанавливается на долгосрочный период регулирования и в течение этого периода не пересматривается.

36. Норма доходности устанавливается в номинальном выражении, после уплаты налога на прибыль.

37. Инвестированный капитал включает в себя заемный и собственный капитал. Собственный капитал включает капитал, использованный организацией для создания активов, необходимых для осуществления деятельности по передаче тепловой энергии, за вычетом заемного капитала. Заемный капитал включает в себя обязательства регулируемой организации перед кредиторами со сроком действия не менее чем один год. Доля заемного и собственного капитала определяется как отношение величины заемного и собственного капитала, соответственно, к базе инвестированного капитала.

На первый долгосрочный период регулирования доля заемного капитала устанавливается равной 0,3, доля собственного капитала устанавливается равной 0,7.

38. Норма доходности рассчитывается по формуле:

где:

НД - норма доходности;

ДЗК - доля заемного капитала в структуре инвестированного капитала;

СЗК - стоимость заемного капитала;

ДСК - доля собственного капитала в структуре инвестированного капитала;

ССК - стоимость собственного капитала.

39. Стоимость заемного капитала определяется по формуле:

где:

ДГО - средняя доходность долгосрочных государственных обязательств, выраженных в рублях, со сроком до погашения не менее восьми лет и не более десяти лет за год, предшествующий установлению нормы доходности. В первом долгосрочном периоде регулирования значение величины средней доходности долгосрочных государственных обязательств принимается равным 7%;

СЗКм - премия за кредитный риск, устанавливаемая регулирующим органом. В первом долгосрочном периоде регулирования значение премии за кредитный риск не может быть ниже 3%.

40. Стоимость собственного капитала рассчитывается по формуле:

где:

ПРЭ - премия за риск инвестирования в собственный капитал организаций, осуществляющих деятельность по передаче тепловой энергии. Величина премии за риск инвестирования определяется органами регулирования и не может быть ниже 6% в первый долгосрочный период регулирования.

41. Величина средней доходности долгосрочных государственных обязательств за предшествующий год рассчитывается по следующей формуле:

(36)

где:

- средняя доходность к погашению по облигации o - облигации федерального займа на Фондовой бирже ММВБ (Закрытое акционерное общество "Фондовая биржа ММВБ"), срок до погашения (срок обязательной оферты) которой составляет не менее восьми лет и не более десяти лет - за период с 1 января по 31 декабря предшествующего года;

- объем выпуска облигации o - облигации федерального займа на Фондовой бирже ММВБ (Закрытое акционерное общество "Фондовая биржа ММВБ"), срок до погашения (срок обязательной оферты) которой составляет не менее восьми лет и не более десяти лет - за период с 1 января по 31 декабря предшествующего года.

При расчете величины средней доходности долгосрочных государственных обязательств используются данные торгов облигациями федерального займа на Фондовой бирже ММВБ (Закрытое акционерное общество "Фондовая биржа ММВБ"), срок до погашения (срок обязательной оферты) которых составляет не менее восьми лет и не более десяти лет.

Величина средней доходности долгосрочных государственных обязательств определяется исходя из доходности облигаций федерального займа, включенных в котировальный список Фондовой биржи ММВБ и в размещенный на сайте фондовой биржи список ликвидных ценных бумаг (составляется в соответствии с Положением о критериях ликвидности ценных бумаг, утвержденным Приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 7 марта 2006 г. N 06-25/пз-н (зарегистрирован Министерством юстиции Российской Федерации 17 апреля 2006 г., регистрационный N 7707), с изменениями, внесенными Приказами Федеральной службы по финансовым рынкам от 9 октября 2007 г. N 07-102/пз-н (зарегистрирован Министерством юстиции Российской Федерации 14 ноября 2007 г., регистрационный N 10489), от 13 ноября 2008 г. N 08-52/пз-н (зарегистрирован Министерством юстиции Российской Федерации 15 декабря 2008 г., регистрационный N 12864) за третий квартал года, предшествующего году расчета доходности данных ценных бумаг (далее - предшествующий год).

В случае отсутствия облигаций федерального займа, срок до погашения (срок обязательной оферты) которых составляет не менее восьми лет и не более десяти лет, в опубликованном на сайте фондовой биржи ММВБ списке ликвидных ценных бумаг для каждой такой облигации федерального займа рассчитывается Итоговый удельный вес ценной бумаги в соответствии с Методикой составления списка ликвидных ценных бумаг, утвержденной Приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 7 марта 2006 г. N 06-25/пз-н (зарегистрирован Министерством юстиции Российской Федерации 17 апреля 2006 г., регистрационный N 7707), с изменениями, внесенными Приказами Федеральной службы по финансовым рынкам от 9 октября 2007 г. N 07-102/пз-н (зарегистрирован Министерством юстиции Российской Федерации 14 ноября 2007 г., регистрационный N 10489), от 13 ноября 2008 г. N 08-52/пз-н (зарегистрирован Министерством юстиции Российской Федерации 15 декабря 2008 г., регистрационный N 12864) (далее - Итоговый удельный вес ценной бумаги), на основании данных торгов на Фондовой бирже ММВБ (Закрытое акционерное общество "Фондовая биржа ММВБ") за период с 1 января по 31 декабря предшествующего года. В этом случае величина средней доходности долгосрочных государственных обязательств рассчитывается на основании данных по облигации федерального займа с указанными характеристиками с наибольшим Итоговым удельным весом ценной бумаги.

Средняя доходность к погашению государственных облигаций за период с 1 января по 31 декабря предшествующего года рассчитывается по следующей формуле:

, (37)

где:

- доходность к погашению облигации o за период с 1 января по 31 декабря предшествующего года;

nd - число дней в соответствующем году (365 или 366);

j - индекс дня, принимающий значения от 1 до nd;

- объем сделок с облигацией o за день торгов j предшествующего года;

- доходность к погашению облигации o за день торгов j предшествующего года, которая определяется в соответствии с Порядком расчета доходности к погашению по государственным ценным бумагам, утвержденным Положением Центрального банка Российской Федерации от 25 марта 2003 г. N 219-П (зарегистрирован Министерством юстиции Российской Федерации 23 апреля 2003 г., регистрационный N 4438).

определяется путем решения следующего уравнения:

, (38)

где:

, (39)

, (40)

- средневзвешенная цена облигации o по объему за день торгов j;

- накопленный доход облигации o в день торгов j;

- число дней до выплаты купонного дохода l облигации o по состоянию на день торгов j;

- величина выплаты купонного дохода l облигации o по состоянию на день торгов j. При l = 1 величина соответствует выплате величине ближайшего купонного дохода облигации o, по состоянию на день торгов j;

- количество купонов облигации o, непогашенных на день торгов j;

- размер q выплаты номинальной стоимости облигации o, по состоянию на день торгов j;

- число дней до q выплаты номинальной стоимости облигации o по состоянию на день торгов j;

- количество платежей по основной сумме долга облигации o, непогашенных по состоянию на день торгов j;

- величина ближайшего купонного дохода облигации i, по состоянию на день торгов j;

- длительность текущего купонного периода (дней) облигации o, по состоянию на день торгов j;

- число дней до выплаты ближайшего купонного дохода облигации o, по состоянию на день торгов j;

- номинальная стоимость/непогашенная часть номинальной стоимости облигации o перед выплатой купонного дохода l, по состоянию на день торгов j;

- размер ставки купонного дохода l облигации o, по состоянию на день торгов j. По выпускам облигаций федерального займа с переменным купонным доходом для целей расчета доходности ставки купонного дохода по неизвестным купонам принимаются равными последней известной ставке по данному выпуску;

- длительность купонного периода l (в днях) облигации o по состоянию на день торгов j.

42. На первый долгосрочный период регулирования норма доходности инвестированного капитала устанавливается отдельно для капитала, созданного до и после перехода к регулированию тарифов с применением метода доходности инвестированного капитала.

Начиная со второго долгосрочного периода регулирования, норма доходности инвестированного капитала, созданного до и после перехода к регулированию тарифов с применением метода доходности инвестированного капитала, устанавливается одной ставкой.