Скачок цен в марте 2022 года был обусловлен падением обменного курса рубля и ажиотажным спросом

Первой реакцией экономики стало резкое ослабление рубля. Как и в эпизоде конца 2014 - начала 2015 года, оно сопровождалось всплеском инфляционных ожиданий домохозяйств. Скачок спроса вместе с курсовым переносом обусловил ускорение месячного прироста цен до 7,51% (SA) - максимума за последние 20 лет <1>. Потребительский ажиотаж был усилен опасениями приостановки поставок и возникновения товарного дефицита в сегментах рынка, зависимых от импорта готовой и промежуточной продукции. В результате более всего ускорился рост цен на непродовольственные товары длительного пользования, такие как автомобили, электро- и телерадиотовары, строительные материалы.

--------------------------------

<1> Ряды сезонно сглаженных показателей инфляции разрабатываются Банком России за период с 2002 года.

Как и в 2014 - 2015 годах, эффекты ажиотажного спроса были быстро исчерпаны. Темп прироста потребительских цен (SA) уменьшался и в мае составил 0,17% (SA), в июне - сентябре цены снизились на 0,26% (SA). Непродовольственные товары в мае - августе дешевели впервые в истории наблюдений (в целом на 0,79%, SA), в первую очередь за счет цен на автомобили, товары для дома и ремонта. В сентябре прирост цен был небольшим (0,08% SA).

Быстрая ценовая коррекция стала возможна благодаря сохранению Банком России и Правительством Российской Федерации макроэкономической и финансовой стабильности. Важным фактором нормализации потребительских настроений стало укрепление рубля, которое более чем компенсировало масштабы его ослабления. Кроме того, рост цен ограничивался охлаждением потребительской активности в условиях снижения реальных доходов населения после ценового всплеска, существенного повышения ставок по депозитам и кредитам в марте - мае, а в дальнейшем, по мере их снижения, - усиления склонности к сбережению из мотива предосторожности и вследствие ужесточения неценовых условий кредитования.

Источники: Росстат, расчеты Банка России.

Однако замедление инфляции было лишь отчасти связано с ценовой коррекцией после всплеска: наибольший вклад в нее вносила динамика цен на плодоовощную продукцию, традиционно отличающаяся повышенной волатильностью. Снижение годовой инфляции (в мае - сентябре на 4,15 п.п., до 13,68%) было существенно меньше ее увеличения в марте - апреле (на 8,68 п.п., до 17,83%). Годовые приросты цен на непродовольственные товары длительного пользования остались высокими, как и их вклад в отклонение инфляции вверх от целевого уровня 4%.

Источники: Росстат, расчеты Банка России.

Примечание. Медиана - такое значение выборки, которое делит ее на две равные части: с более высоким и более низким темпами прироста цен. Рассчитана по распределению приростов цен с учетом их весов в потребительской корзине для расчета ИПЦ.

Источники: Росстат, расчеты Банка России.