НЕГОСУДАРСТВЕННЫЕ ПЕНСИОННЫЕ ФОНДЫ

В 2019 - 2020 годах пенсионные накопления и резервы увеличивались в основном за счет доходов от инвестирования, а не притока новых клиентов. За два года совокупный объем пенсионных средств НПФ вырос на 16,2%, почти до 4,5 трлн руб. <21> (4,2% ВВП), и сохранялся примерно на том же уровне до конца ноября 2021 года - 4,55 трлн рублей.

--------------------------------

<21> Пенсионные накопления НПФ увеличились на 14,2%, до 3,0 трлн руб., а пенсионные резервы - на 18,7%, до 1,5 трлн рублей.

Объемы взносов и выплат в негосударственном пенсионном обеспечении (НПО) в 2021 году выросли по сравнению с периодом 2018 - 2020 годов. В течение десяти месяцев 2021 года совокупные взносы в НПО превысили средний показатель первых десяти месяцев 2018 - 2020 годов на 26 млрд руб. (+32,1%) и составили 107,3 млрд руб., а объем выплат негосударственных пенсий в течение десяти месяцев 2021 года (63,6 млрд руб.) оказался выше на 11,5%, чем средний показатель прошлых трех лет. Число участников и количество заключенных договоров не изменились в 2019 - 2021 годах по сравнению с 2018 годом. На протяжении трех лет количество клиентов в НПО сохранялось на уровне около 6,2 млн, количество заключенных договоров - 2,6 млн (2,7 по состоянию на конец сентября 2021 года).

Доходность вложений в НПФ как инструмента формирования долгосрочных сбережений остается относительно невысокой. НПФ показывают уровень доходности вложений (до вычета вознаграждений <22>) немногим выше инфляции. В частности, средневзвешенная доходность инвестирования пенсионных накоплений и резервов за 2016 год - III квартал 2021 года составляла 6,2 и 6,4% соответственно. Потребительские цены в указанный период в среднем повышались на 4,4% в год. За указанный период средняя доходность по индексу рынка корпоративных облигаций составила 8,6%, по индексу рынка ОФЗ - 9,5%, по индексу 10 наиболее ликвидных акций Московской Биржи - 7,5%.

--------------------------------

<22> Доходность до выплаты вознаграждения управляющим компаниям, специализированному депозитарию и фонду.

Позитивной тенденцией является расширение сегмента индивидуальных накопительных планов, однако его объем остается небольшим. Совокупные взносы граждан по индивидуальным пенсионным планам увеличились в 2,7 раза по сравнению с 2018 годом, до 19,8 млрд руб. в 2020 году. Значимый прирост в том числе связан с активным привлечением клиентов несколькими крупными НПФ по индивидуальным пенсионным программам.

Структура рынка НПФ относительно однородна и существенно не изменялась в 2020 - 2021 годах. Уровень конкуренции характеризуется как умеренный с присутствием нескольких крупных участников. Доля первых пяти НПФ по портфелям пенсионных накоплений составила 95%, по пенсионным резервам была близка к 85% <23>. При этом на рынке пенсионных накоплений доля первых двух НПФ находилась в диапазоне 23 - 26%, следующих двух - в интервале от 18 до 20%, а замыкал пятерку фонд с долей немногим меньше 10%. В сегменте пенсионных резервов два крупнейших НПФ занимали около 30%, доли следующих трех НПФ находились в интервале от 5 до 9%.

--------------------------------

<23> При расчете показателя концентрации используется консолидированный подход, в рамках которого берутся совокупные активы НПФ, входящих в одну группу.

Роль НПФ и пенсионной системы в целом в формировании долгосрочных инвестиционных ресурсов в экономике пока остается небольшой. Активы НПФ на конец 2020 года составили 4,2% ВВП, пенсионной системы (включая активы ПФР) - 6,0% ВВП (после 5,6% в 2019 году). По этому показателю размер активов пенсионной системы России существенно отстает от уровня развитых стран (средний показатель по ОЭСР в 2020 году - 99,9%), Бразилии (28,2%), Индии (9,3%), но превышает уровень Китая (2,2%) <24>.

--------------------------------

<24> По данным за 2020 год из обзора ОЭСР "Pension Markets in Focus" (2021). В обзоре представлены сопоставимые данные по пенсионным системам разных стран за 2020 год, которые учитывают пенсионные сбережения, сформированные в системе государственного и частного пенсионного обеспечения (включая средства, аккумулируемые в пенсионных фондах и через пенсионное страхование).

В то же время важно учитывать, что в некоторых странах (в частности, в Китае) долгосрочные пенсионные сбережения формируются в страховом секторе. Если учесть страховые резервы по договорам страхования жизни в России (как правило, имеющим более длинную срочность), они добавят еще 1,2% ВВП, что в сумме с активами пенсионной системы тем не менее составляет скромное значение относительно объема активов пенсионных систем большинства развитых и многих стран с формирующимися рынками.

Хотя общей тенденцией в динамике портфелей пенсионных накоплений и пенсионных резервов в 2019 - 2021 годах стало увеличение доли облигаций <25> и снижение доли денежных средств, средняя срочность вложений НПФ в облигации оставалась небольшой. В конце 2021 года она составляла около трех лет, что в том числе связано с небольшой срочностью инструментов российского финансового рынка в целом и неготовностью его участников вкладывать средства на длительное время. На российском рынке пока размещается не очень много выпусков корпоративных облигаций со сроком до погашения/оферты выше 5 лет.

--------------------------------

<25> На конец ноября 2021 года доля корпоративных облигаций в портфеле пенсионных накоплений составила 53,0%, в портфеле пенсионных резервов - 50,5%. Вклад в увеличение доли облигаций вносило и повышение их стоимости.

Вложения в акции составляют небольшую долю портфеля НПФ <26>. Это связано как с волатильностью российского рынка акций, так и с небольшим риск-аппетитом НПФ. Кроме того, на горизонт и структуру инвестиций НПФ влияет их обязанность гарантировать сохранность, то есть безубыточность пенсионных резервов по итогам каждого года, а также зависимость вознаграждения НПФ по пенсионным договорам в каждом году только от полученного по итогам года дохода. Банк России продолжит работу по настройке регулирования для создания стимулов НПФ к формированию более сбалансированных по структуре и срокам портфелей при обеспечении финансовой устойчивости НПФ.

--------------------------------

<26> Доля акций в портфеле пенсионных накоплений на конец ноября 2021 года составила 6,0%, в портфеле пенсионных резервов - 10,1%.

Развитие пенсионного сектора сдерживают как недостаток доверия к пенсионной системе, так и отсутствие у граждан культуры самостоятельного формирования пенсионных сбережений. Многократное продление заморозки отчислений на формирование пенсионных накоплений остается одним из наиболее значимых факторов, ограничивающих приток пенсионных сбережений на финансовый рынок и снижающих роль НПФ как институциональных инвесторов.