1.3. Денежно-кредитная политика во взаимодействии с другими функциями Банка России и другими направлениями социально-экономической политики государства

Для успешной реализации денежно-кредитной политики важно эффективное выполнение Банком России и других функций. Наряду с поддержанием ценовой стабильности Банк России отвечает за развитие платежной системы, за развитие и укрепление банковской системы и финансового рынка, а также за обеспечение их стабильности и финансовой стабильности в целом. Для Банка России эти цели являются равнозначными, как формирующие благоприятные условия для достижения других социально-экономических целей государства, при этом все они тесно связаны между собой. В частности, для эффективной работы трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики и в итоге для ценовой стабильности важна бесперебойная работа платежной системы, требуется доверие населения к банкам, а банков и участников финансового рынка - друг к другу, необходима возможность осуществлять операции на финансовом рынке с низкими трансакционными издержками, нужен глубокий и ликвидный финансовый рынок. Проблемы в финансовой системе ведут к потере доверия между участниками и сужению денежного рынка, а также влекут ухудшение качества реальных активов, поэтому достижение целей денежно-кредитной политики в принципе возможно только в условиях финансовой стабильности.

При принятии решений по каждому из направлений деятельности Банк России уделяет внимание не просто их пересечению с другими зонами ответственности, но также необходимости содействовать выполнению всех функций и достижению поставленных в их рамках целей. Например, при принятии решений по денежно-кредитной политике Банк России, с одной стороны, учитывает возможное влияние мер в области банковского регулирования или развития финансового рынка на поведение экономических агентов и трансмиссионный механизм. С другой стороны, Банк России оценивает последствия мер денежно-кредитной политики для банков и других финансовых институтов, помня о необходимости содействовать укреплению банковской системы и обеспечению финансовой стабильности. Такой взаимный учет целей и мер достигается благодаря взаимодействию структурных подразделений, работе совместных комитетов и рабочих групп, принятию основных решений в рамках всех названных функций единым органом - Советом директоров Банка России, объединяющим руководителей соответствующих направлений.

Инструменты, используемые при выполнении указанных равнозначных функций, в большинстве случаев четко разграничены. Однако в некоторых ситуациях Банк России может применять инструменты, которые изначально используются в рамках одной определенной функции, для достижения задач и целей других функций. Например, решения по ключевой ставке принимаются Банком России в целях обеспечения ценовой стабильности. Вместе с тем при возникновении шокового события, несущего значительную угрозу для финансовой стабильности, и необходимости экстренного воздействия на экономику с целью нейтрализации такой угрозы Банк России может принять решение об изменении ключевой ставки, если посчитает, что макропруденциальные меры не смогут в достаточной мере и достаточно быстро повлиять на ситуацию. Для предотвращения финансовой дестабилизации Банк России может также проводить операции на валютном рынке, в том числе на возвратной основе.

Устойчиво невысокая инфляция, бесспорно, формирует благоприятные условия для достижения социально-экономических целей государства. В то же время успешность реализации денежно-кредитной политики требует координации мер с Правительством Российской Федерации.

Эффективное взаимодействие Банка России и федеральных министерств достигается путем открытого обмена информацией, обсуждения целей и мер проводимой политики, выработки предпосылок и формирования макроэкономических прогнозов. При принятии решений по денежно-кредитной политике Банк России учитывает реализуемые или планируемые Правительством Российской Федерации или федеральными министерствами меры.

Наиболее заметное влияние на экономические явления и процессы, которые связаны с трансмиссионным механизмом денежно-кредитной политики, оказывает бюджетная, тарифная, структурная, отраслевая, антимонопольная, внешнеэкономическая политика. В связи с этим Банк России, в частности, придает большое значение консультациям по вопросам повышения отдельных налогов и регулируемых тарифов, поскольку они напрямую вносят вклад в рост цен на потребительские товары и услуги. Банк России также уделяет внимание мерам экономической политики, направленным на общее сокращение издержек и повышение эффективности инвестиций (в том числе в государственном секторе), которые, напротив, в наибольшей степени способствуют снижению инфляции.

Консультации и координация действий Банка России и Правительства Российской Федерации особенно важны в условиях экзогенных шоков, ведущих одновременно к снижению темпов роста ВВП и ускорению инфляции, поскольку в этом случае необходимо обеспечить оптимальный баланс между целью по поддержке совокупного выпуска и целью по обеспечению ценовой стабильности.

Необходимость координации действий возникает и на операционном уровне с учетом того влияния, которое бюджетные потоки, операции Федерального казначейства по размещению бюджетных средств на депозиты кредитных организаций, по заключению сделок репо и по размещению ОФЗ оказывают на совокупную банковскую ликвидность.

Вклад денежно-кредитной политики в повышение благосостояния российских граждан прежде всего состоит в обеспечении ценовой стабильности. Однако в сложных условиях Банк России оказывает содействие и в реализации других направлений социально-экономической политики не только через обеспечение ценовой стабильности, но и другими методами. Во-первых, Банк России может смягчить требования к качеству активов, принимаемых в обеспечение по операциям рефинансирования. Во-вторых, как временную меру Банк России может использовать специализированные механизмы рефинансирования, предоставляя ликвидность кредитным организациям на более длительные сроки по более низким ставкам. Тем самым Банк России стимулирует отдельные сегменты экономики, развитие которых сдерживается структурными факторами. В то же время объем предоставления средств в рамках специализированных инструментов ограничен, поскольку их применение не должно искажать направленность денежно-кредитной политики и препятствовать достижению ее основной цели - обеспечение ценовой стабильности.