Структурированная нота
Подборка наиболее важных документов по запросу Структурированная нота (нормативно–правовые акты, формы, статьи, консультации экспертов и многое другое).
Судебная практика
Определение Девятого кассационного суда общей юрисдикции от 28.01.2025 N 88-899/2025 (УИД 14RS0035-01-2024-004303-51)
Категория: Споры по отдельным видам договоров.
Требования стороны: О признании договора недействительным.
Обстоятельства: Истец настаивает на том, что приобретение ценных бумаг осуществлено без выраженного его волеизъявления на их приобретение.
Решение: Отказано.Судами были проанализированы условия договора на брокерское обслуживание и депозитарного договора от 5 февраля 2018 г., содержание заявления П. от 6 февраля 2018 г. о признании его квалифицированным инвестором с анкетой риск-профилирования, декларация о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг, являющаяся Приложением 17 к Условиям предоставления брокерских и иных услуг ПАО "Сбербанк", а также индикативные условия в отношении структурированных нот иностранного эмитента <данные изъяты> с номером выпуска N.
Категория: Споры по отдельным видам договоров.
Требования стороны: О признании договора недействительным.
Обстоятельства: Истец настаивает на том, что приобретение ценных бумаг осуществлено без выраженного его волеизъявления на их приобретение.
Решение: Отказано.Судами были проанализированы условия договора на брокерское обслуживание и депозитарного договора от 5 февраля 2018 г., содержание заявления П. от 6 февраля 2018 г. о признании его квалифицированным инвестором с анкетой риск-профилирования, декларация о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг, являющаяся Приложением 17 к Условиям предоставления брокерских и иных услуг ПАО "Сбербанк", а также индикативные условия в отношении структурированных нот иностранного эмитента <данные изъяты> с номером выпуска N.
Определение Четвертого кассационного суда общей юрисдикции от 26.09.2024 по делу N 88-26930/2024 (УИД 34RS0008-01-2023-005802-58)
Категория спора: Банковский счет.
Требования клиента: 1) О взыскании убытков; 2) О признании недействительным условия о присвоении статуса квалифицированного инвестора.
Обстоятельства: Истец указал, что ответчик при осуществлении депозитарной деятельности нарушил положения ФЗ о рынке ценных бумаг.
Решение: 1) Дело направлено на новое рассмотрение; 2) Дело направлено на новое рассмотрение.
Процессуальные вопросы: О возмещении расходов по уплате государственной пошлины - дело направлено на новое рассмотрение.Суд апелляционной инстанции пришел к выводу, что по вине ответчика истцу причинены убытки; при этом судом признано, что поведение ответчика не соответствовало критерию добросовестности, так как не в полном объеме истцу разъяснены последствия признания его квалифицированным инвестором, не в полном объеме разъяснены последствия заключения договоров и приобретения высоко рискованных ценных бумаг, именно работниками Банка рекомендованы к приобретению структурированные ноты конкретного эмитента. Между тем, в подтверждение приведенного вывода судом не приведено никаких доказательств, не указано, что именно осталось не разъяснено клиенту при рассмотрении и удовлетворении его заявления о признании квалифицированным инвестором, а также при заключении договоров купли-продажи структурированных нот.
Категория спора: Банковский счет.
Требования клиента: 1) О взыскании убытков; 2) О признании недействительным условия о присвоении статуса квалифицированного инвестора.
Обстоятельства: Истец указал, что ответчик при осуществлении депозитарной деятельности нарушил положения ФЗ о рынке ценных бумаг.
Решение: 1) Дело направлено на новое рассмотрение; 2) Дело направлено на новое рассмотрение.
Процессуальные вопросы: О возмещении расходов по уплате государственной пошлины - дело направлено на новое рассмотрение.Суд апелляционной инстанции пришел к выводу, что по вине ответчика истцу причинены убытки; при этом судом признано, что поведение ответчика не соответствовало критерию добросовестности, так как не в полном объеме истцу разъяснены последствия признания его квалифицированным инвестором, не в полном объеме разъяснены последствия заключения договоров и приобретения высоко рискованных ценных бумаг, именно работниками Банка рекомендованы к приобретению структурированные ноты конкретного эмитента. Между тем, в подтверждение приведенного вывода судом не приведено никаких доказательств, не указано, что именно осталось не разъяснено клиенту при рассмотрении и удовлетворении его заявления о признании квалифицированным инвестором, а также при заключении договоров купли-продажи структурированных нот.
Статьи, комментарии, ответы на вопросы
Статья: Основные подходы к рассмотрению понятия "дериватив" как правовой категории
(Клементьев А.П.)
("Вестник Пермского университета. Юридические науки", 2024, N 3)Однако такая жесткость не является характерной для США, где, в отличие от России, термин "дериватив" применяется не только к договорам, но и к широкому кругу инструментов, включая структурированные ноты, облигации и акции с опционными характеристиками и ипотечные ценные бумаги [78]. Пример США заслуживает особого внимания, поскольку именно эта страна в свое время выступала своего рода "законодателем мод" в этой области. Федеральное регулирование финансовых рынков США сформировалось в 30 - 40-х годах XX века под влиянием последствий Великой депрессии и политики "нового курса" президента Рузвельта <125>. При этом упорядочивание отношений на рынке ценных бумаг на уровне законодательства отдельных штатов началось на рубеже XIX - XX веков, а местные законы в этой области получили известность как законы "голубого неба" (blue sky laws) <126>.
(Клементьев А.П.)
("Вестник Пермского университета. Юридические науки", 2024, N 3)Однако такая жесткость не является характерной для США, где, в отличие от России, термин "дериватив" применяется не только к договорам, но и к широкому кругу инструментов, включая структурированные ноты, облигации и акции с опционными характеристиками и ипотечные ценные бумаги [78]. Пример США заслуживает особого внимания, поскольку именно эта страна в свое время выступала своего рода "законодателем мод" в этой области. Федеральное регулирование финансовых рынков США сформировалось в 30 - 40-х годах XX века под влиянием последствий Великой депрессии и политики "нового курса" президента Рузвельта <125>. При этом упорядочивание отношений на рынке ценных бумаг на уровне законодательства отдельных штатов началось на рубеже XIX - XX веков, а местные законы в этой области получили известность как законы "голубого неба" (blue sky laws) <126>.
Статья: Структурная нота в российском и зарубежном праве: проблемы и перспективы развития законодательства и теории
(Синицын С.А., Дьяконова М.О., Печегина П.Д.)
("Предпринимательское право", 2024, N 1)Структурные ноты имеют фиксированный срок погашения и включают в себя два компонента: облигационный компонент и встроенный производный инструмент. Финансовые учреждения обычно разрабатывают и выпускают структурированные ноты, а банки и финансовые организации продают их индивидуальным инвесторам. Некоторые распространенные типы структурных нот, продаваемых отдельным инвесторам, включают в себя: ноты с защитой основного долга, обратно конвертируемые ноты, ноты с расширенным участием или с использованием заемных средств, а также гибридные ноты, которые сочетают в себе несколько характеристик <4>.
(Синицын С.А., Дьяконова М.О., Печегина П.Д.)
("Предпринимательское право", 2024, N 1)Структурные ноты имеют фиксированный срок погашения и включают в себя два компонента: облигационный компонент и встроенный производный инструмент. Финансовые учреждения обычно разрабатывают и выпускают структурированные ноты, а банки и финансовые организации продают их индивидуальным инвесторам. Некоторые распространенные типы структурных нот, продаваемых отдельным инвесторам, включают в себя: ноты с защитой основного долга, обратно конвертируемые ноты, ноты с расширенным участием или с использованием заемных средств, а также гибридные ноты, которые сочетают в себе несколько характеристик <4>.
Статья: Структурные облигации. Платить нельзя увиливать. Нужна ли запятая?
(Верещагина Е.А.)
("Закон", 2021, N 10)В международной практике классическим инструментом с частичной защитой капитала являются структурные ноты (structured notes). В MiFID II продукты структурированного финансирования - это ценные бумаги, созданные для секьюритизации и передачи кредитного риска, связанного с пулом финансовых активов. Это дает право держателю получать регулярные платежи, которые зависят от денежного потока от базовых активов <9>.
(Верещагина Е.А.)
("Закон", 2021, N 10)В международной практике классическим инструментом с частичной защитой капитала являются структурные ноты (structured notes). В MiFID II продукты структурированного финансирования - это ценные бумаги, созданные для секьюритизации и передачи кредитного риска, связанного с пулом финансовых активов. Это дает право держателю получать регулярные платежи, которые зависят от денежного потока от базовых активов <9>.
Статья: Актуальные проблемы конструкции договора конвертируемого займа
(Тварковский Д.А.)
("Статут", 2024)Важно также отличать классический конвертируемый заем, закрепленный в Законе об ООО и Законе об АО, от его разновидностей, которые пока в России на законодательном уровне отсутствуют, а потому стартапам и инвесторам нередко приходится прибегать к законодательству стран общего права - SAFE (the Simple Agreement for Future Equity). Оба механизма весьма похожи. Во-первых, как и при займе, в ходе исполнения SAFE происходит конвертация переданных стартапу денежных средств в его акции (доли). Во-вторых, оба инструмента имеют похожие элементы, например valuation cap и discount <29>. Тем не менее SAFE - разновидность конвертируемой ценной бумаги <30> и не имеет даты погашения, но конвертируется в акции <31>, когда стартап выходит на новый раунд инвестиций <32>. В этом контексте имеется определенная схожесть SAFE и конвертируемой ноты, однако, как отмечается в литературе, SAFE - более удобный институт для учредителей организации <33>.
(Тварковский Д.А.)
("Статут", 2024)Важно также отличать классический конвертируемый заем, закрепленный в Законе об ООО и Законе об АО, от его разновидностей, которые пока в России на законодательном уровне отсутствуют, а потому стартапам и инвесторам нередко приходится прибегать к законодательству стран общего права - SAFE (the Simple Agreement for Future Equity). Оба механизма весьма похожи. Во-первых, как и при займе, в ходе исполнения SAFE происходит конвертация переданных стартапу денежных средств в его акции (доли). Во-вторых, оба инструмента имеют похожие элементы, например valuation cap и discount <29>. Тем не менее SAFE - разновидность конвертируемой ценной бумаги <30> и не имеет даты погашения, но конвертируется в акции <31>, когда стартап выходит на новый раунд инвестиций <32>. В этом контексте имеется определенная схожесть SAFE и конвертируемой ноты, однако, как отмечается в литературе, SAFE - более удобный институт для учредителей организации <33>.