Сделки m&a
Подборка наиболее важных документов по запросу Сделки m&a (нормативно–правовые акты, формы, статьи, консультации экспертов и многое другое).
Статьи, комментарии, ответы на вопросы
Статья: Проблемы реализации механизмов слияния и поглощения (M&A) в соответствии с российским законодательством на примере публичных акционерных обществ
(Холопова П.А.)
("Право и экономика", 2023, N 7)Сделки слияния и поглощения (M&A) являются одним из актуальных способов инвестиционной деятельности в условиях массового ухода иностранных инвесторов с российских рынков. В статье рассматриваются различные механизмы реализации сделок M&A в соответствии с российским законодательством на примере публичных акционерных обществ, такие как реорганизация, покупка активов, а также покупка 30% и 95% акций. Кроме того, в статье выделены правовые проблемы существующего регулирования приобретения крупного пакета акций и предлагаются возможные пути их решения.
(Холопова П.А.)
("Право и экономика", 2023, N 7)Сделки слияния и поглощения (M&A) являются одним из актуальных способов инвестиционной деятельности в условиях массового ухода иностранных инвесторов с российских рынков. В статье рассматриваются различные механизмы реализации сделок M&A в соответствии с российским законодательством на примере публичных акционерных обществ, такие как реорганизация, покупка активов, а также покупка 30% и 95% акций. Кроме того, в статье выделены правовые проблемы существующего регулирования приобретения крупного пакета акций и предлагаются возможные пути их решения.
"Реорганизация хозяйственных обществ: гражданско-правовые способы защиты прав и интересов участников и кредиторов"
(Кузнецов А.А.)
("Статут", 2021)Вместе с тем она никоим образом не препятствует дальнейшему развитию и совершенствованию действующего российского законодательства о реорганизации юридических лиц, которое пока невозможно признать вполне отвечающим современным задачам гражданско-правового регулирования развитого имущественного оборота. В нем, безусловно, имеются определенные проблемы и недоработки, в том числе связанные с сохранением достаточно жесткой, длительной и затратной процедуры реорганизации. Не случайно в отечественной предпринимательской среде известное распространение получили попытки использования разработанных в американском корпоративном праве "сделок слияния и поглощения" (Mergers and Acquisitions, сокращенно именуемых "сделками M & A"). Они юридически оформляют взаимное слияние и (или) присоединение крупных корпораций в обход обычного порядка реорганизации, позволяя экономить значительные ресурсы в результате отказа от проведения общих собраний акционеров, заседаний совета директоров и других формально необходимых мероприятий. Само появление "сделок M & A" говорит о неудовлетворенности развивающегося бизнеса традиционными структурными формами реорганизации юридических лиц. Вместе с тем американская практика применения таких сделок, изначально поставленная под жесткий контроль Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам (Securities Exchange Commission), а также сопровождавшаяся принятием специального нормативного регулирования на федеральном уровне, показывает возможность их справедливого и сбалансированного использования в рамках императивного, а не "свободного" договорного правового регулирования.
(Кузнецов А.А.)
("Статут", 2021)Вместе с тем она никоим образом не препятствует дальнейшему развитию и совершенствованию действующего российского законодательства о реорганизации юридических лиц, которое пока невозможно признать вполне отвечающим современным задачам гражданско-правового регулирования развитого имущественного оборота. В нем, безусловно, имеются определенные проблемы и недоработки, в том числе связанные с сохранением достаточно жесткой, длительной и затратной процедуры реорганизации. Не случайно в отечественной предпринимательской среде известное распространение получили попытки использования разработанных в американском корпоративном праве "сделок слияния и поглощения" (Mergers and Acquisitions, сокращенно именуемых "сделками M & A"). Они юридически оформляют взаимное слияние и (или) присоединение крупных корпораций в обход обычного порядка реорганизации, позволяя экономить значительные ресурсы в результате отказа от проведения общих собраний акционеров, заседаний совета директоров и других формально необходимых мероприятий. Само появление "сделок M & A" говорит о неудовлетворенности развивающегося бизнеса традиционными структурными формами реорганизации юридических лиц. Вместе с тем американская практика применения таких сделок, изначально поставленная под жесткий контроль Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам (Securities Exchange Commission), а также сопровождавшаяся принятием специального нормативного регулирования на федеральном уровне, показывает возможность их справедливого и сбалансированного использования в рамках императивного, а не "свободного" договорного правового регулирования.
Статья: Ответы Банка России на вопросы (предложения) банков, поступившие в рамках ежегодной встречи кредитных организаций с руководством регулятора (Приложение к Письму Банка России от 24.07.2023 N 03-23-16/6611)
("Официальный сайт Ассоциации "Россия", 2023)В соответствии с требованиями нормативных документов Банка России кредитные сделки такого характера, в т.ч. сделки M&A, увеличивают потребление регуляторного капитала российского банковского сектора, и без того ослабленного текущими макроусловиями.
("Официальный сайт Ассоциации "Россия", 2023)В соответствии с требованиями нормативных документов Банка России кредитные сделки такого характера, в т.ч. сделки M&A, увеличивают потребление регуляторного капитала российского банковского сектора, и без того ослабленного текущими макроусловиями.
Статья: Опционные соглашения как способ обратного выкупа бизнеса в условиях нестабильности экономики
(Севеева К.В.)
("Вестник арбитражной практики", 2022, N 5)Осуществляет правовое консультирование по широкому спектру вопросов корпоративного, коммерческого, антимонопольного, трудового права, земельного права, включая сопровождение сделок M&A, создание совместных предприятий, структурирование корпоративных договоров, проведение общих собраний участников хозяйственных обществ и заседаний советов директоров, взаимодействие с регистратором, подготовку и/или ревизию локальных актов и политик, подготовку и/или ревизию трудовых договоров, взаимодействие с Банком России, Министерством финансов, Федеральной антимонопольной службой, налоговыми и иными органами.
(Севеева К.В.)
("Вестник арбитражной практики", 2022, N 5)Осуществляет правовое консультирование по широкому спектру вопросов корпоративного, коммерческого, антимонопольного, трудового права, земельного права, включая сопровождение сделок M&A, создание совместных предприятий, структурирование корпоративных договоров, проведение общих собраний участников хозяйственных обществ и заседаний советов директоров, взаимодействие с регистратором, подготовку и/или ревизию локальных актов и политик, подготовку и/или ревизию трудовых договоров, взаимодействие с Банком России, Министерством финансов, Федеральной антимонопольной службой, налоговыми и иными органами.
Статья: Комплаенс и предотвращение рисков уголовной и административной ответственности
(Есаков Г.А.)
("Закон", 2021, N 5)Итоговый вывод будет неутешителен. Практика комплаенса в России исторически появилась в частноправовых отношениях в связи с проверками контрагентов, заключением сделок M&A и т.п. В дальнейшем она стала проникать в публично-правовое поле, где, в отличие от очевидных выгод комплаенса в частноправовой сфере, пробивается с трудом, часто оставаясь очередным "бумажным тигром", о котором вспоминают при приеме на работу (ознакомить сотрудника с кодексом этики и т.п.) и при административных проверках деятельности компании.
(Есаков Г.А.)
("Закон", 2021, N 5)Итоговый вывод будет неутешителен. Практика комплаенса в России исторически появилась в частноправовых отношениях в связи с проверками контрагентов, заключением сделок M&A и т.п. В дальнейшем она стала проникать в публично-правовое поле, где, в отличие от очевидных выгод комплаенса в частноправовой сфере, пробивается с трудом, часто оставаясь очередным "бумажным тигром", о котором вспоминают при приеме на работу (ознакомить сотрудника с кодексом этики и т.п.) и при административных проверках деятельности компании.
Статья: Учет внутригруппового интереса при приобретении крупного пакета акций (значительной доли) хозяйственного общества, входящего в состав холдинга
(Гурьянов А.В.)
("Вестник арбитражной практики", 2022, N 6)<7> Так, в договор можно включить положение об отсрочке оплаты части цены акций (доли) до истечения согласованного сторонами срока после закрытия сделки. В этом случае покупатель сможет зачесть требования к продавцу, возникшие в связи с нарушением заверений о раскрытии информации обо всех внутригрупповых сделках. Подробно о механизмах корректировки цены см.: Мамагеишвили В.З. Определение покупной цены бизнеса, ее фиксация и корректировка в сделках M&A // Предпринимательское право. Приложение "Право и Бизнес". 2019. N 2. С. 20 - 29.
(Гурьянов А.В.)
("Вестник арбитражной практики", 2022, N 6)<7> Так, в договор можно включить положение об отсрочке оплаты части цены акций (доли) до истечения согласованного сторонами срока после закрытия сделки. В этом случае покупатель сможет зачесть требования к продавцу, возникшие в связи с нарушением заверений о раскрытии информации обо всех внутригрупповых сделках. Подробно о механизмах корректировки цены см.: Мамагеишвили В.З. Определение покупной цены бизнеса, ее фиксация и корректировка в сделках M&A // Предпринимательское право. Приложение "Право и Бизнес". 2019. N 2. С. 20 - 29.
Статья: Проблемы эволюции методов расчета убытков в инвестарбитражах
(Ращевский Е.С.)
("Третейский суд", 2021, NN 1, 2)3) повышение роли экспертов-экономистов в инвестарбитражах и продвижение ими специфических техник расчета убытков, обычно используемых для оценки бизнеса инвестбанкирами в сделках M&A (mergers and acquisitions - слияний и поглощений): DCF <14>, метод сравнимой цены, предлагаемой третьим лицом, и др.;
(Ращевский Е.С.)
("Третейский суд", 2021, NN 1, 2)3) повышение роли экспертов-экономистов в инвестарбитражах и продвижение ими специфических техник расчета убытков, обычно используемых для оценки бизнеса инвестбанкирами в сделках M&A (mergers and acquisitions - слияний и поглощений): DCF <14>, метод сравнимой цены, предлагаемой третьим лицом, и др.;
Статья: О подходах к пониманию способа приобретения корпоративного контроля
(Оборов А.С.)
("Статут", 2024)Спорным является суждение о том, что термин "слияния и поглощения" является экономической категорией, а не юридической. К примеру, в энциклопедии сравнительного частного права (Max Planck Encyclopedia of European Private Law) отдельная статья посвящена M&A. Под слияниями и поглощениями понимается процесс приобретения корпорации или бизнеса компании. При этом во всех европейских юрисдикциях можно выделить два основных вида сделки: а) приобретение активов; б) приобретение права участия (приобретение прав на акции (доли)). В энциклопедии также обращается внимание на то, что к сделкам M&A принято относить не любое приобретение акций (долей) в корпорации, а то, которое позволяет новому акционеру (участнику) оказывать влияние на принятие управленческих решений <20>.
(Оборов А.С.)
("Статут", 2024)Спорным является суждение о том, что термин "слияния и поглощения" является экономической категорией, а не юридической. К примеру, в энциклопедии сравнительного частного права (Max Planck Encyclopedia of European Private Law) отдельная статья посвящена M&A. Под слияниями и поглощениями понимается процесс приобретения корпорации или бизнеса компании. При этом во всех европейских юрисдикциях можно выделить два основных вида сделки: а) приобретение активов; б) приобретение права участия (приобретение прав на акции (доли)). В энциклопедии также обращается внимание на то, что к сделкам M&A принято относить не любое приобретение акций (долей) в корпорации, а то, которое позволяет новому акционеру (участнику) оказывать влияние на принятие управленческих решений <20>.
Статья: ЕГРН "засекречен" с 1 марта 2023 года. Как теперь проверять недвижимость перед сделкой?
("Практическая бухгалтерия", 2023, N 3)Есть потенциальные трудности для компаний и их консультантов. Due diligence в части материальных активов таргетов в M&A сделках будет затруднен, особенно учитывая, что законопроект закроет сведения не только о собственниках, но и о лицах, в пользу которых установлены обременения. Потребовать от каждого из них подать заявление о согласии на раскрытие персональных данных может быть затруднительно или невозможно, считают эксперты.
("Практическая бухгалтерия", 2023, N 3)Есть потенциальные трудности для компаний и их консультантов. Due diligence в части материальных активов таргетов в M&A сделках будет затруднен, особенно учитывая, что законопроект закроет сведения не только о собственниках, но и о лицах, в пользу которых установлены обременения. Потребовать от каждого из них подать заявление о согласии на раскрытие персональных данных может быть затруднительно или невозможно, считают эксперты.
Статья: Три взгляда на компьютерную программу: исходный текст, производное и служебное произведение
(Янковский Р.М., Бардов И.А., Никифоров А.А.)
("Вестник экономического правосудия Российской Федерации", 2022, N 10)При проверке нематериальных активов компании (например, в сделках M&A) важно учитывать, используется ли в программах открытый исходный текст и на условиях какой лицензии. Ведь использование даже небольшого фрагмента открытой программы, распространяемой по копилефтной лицензии, может потребовать публикации исходного текста всего производного ПО и распространения его под такой же копилефтной лицензией: таким образом, весь производный продукт становится свободным. Разумеется, это сильно влияет на бизнес-модель компании-разработчика: фактически ее программы становятся доступны всем желающим. Ситуация осложняется тем, что множество популярных программ и библиотек распространяются именно на условиях копилефта: в частности, ядро операционной системы Linux, компилятор GCC и конструктор сайтов WordPress используют копилефтную лицензию GPL <71>.
(Янковский Р.М., Бардов И.А., Никифоров А.А.)
("Вестник экономического правосудия Российской Федерации", 2022, N 10)При проверке нематериальных активов компании (например, в сделках M&A) важно учитывать, используется ли в программах открытый исходный текст и на условиях какой лицензии. Ведь использование даже небольшого фрагмента открытой программы, распространяемой по копилефтной лицензии, может потребовать публикации исходного текста всего производного ПО и распространения его под такой же копилефтной лицензией: таким образом, весь производный продукт становится свободным. Разумеется, это сильно влияет на бизнес-модель компании-разработчика: фактически ее программы становятся доступны всем желающим. Ситуация осложняется тем, что множество популярных программ и библиотек распространяются именно на условиях копилефта: в частности, ядро операционной системы Linux, компилятор GCC и конструктор сайтов WordPress используют копилефтную лицензию GPL <71>.
Статья: Практика применения методологии корпоративного рейдерства
(Шикин С.А.)
("Вестник арбитражной практики", 2022, N 1)В корпоративных сделках M&A зачастую используется термин "consolidation" который во многом имеет то же значение, что и "merger", однако иногда в договорах имеет одно отличие, а именно: в отличие от merger, когда в результате слияния одна компания присоединяется ко второй и первая при этом не прекращает своего существования (A + B = A), то при consolidation в результате слияния нескольких компаний образуется одна новая компания (A + B = C), а консолидируемые компании прекращают свое существование соответственно. Когда компании существенно различаются по масштабу своей деятельности и активов, то в большей степени используется термин "merger". Однако, несмотря на такое различие, во многом данное условие не всегда имеет существенное значение и в большинстве случаев данные термины используются как синонимы <5>.
(Шикин С.А.)
("Вестник арбитражной практики", 2022, N 1)В корпоративных сделках M&A зачастую используется термин "consolidation" который во многом имеет то же значение, что и "merger", однако иногда в договорах имеет одно отличие, а именно: в отличие от merger, когда в результате слияния одна компания присоединяется ко второй и первая при этом не прекращает своего существования (A + B = A), то при consolidation в результате слияния нескольких компаний образуется одна новая компания (A + B = C), а консолидируемые компании прекращают свое существование соответственно. Когда компании существенно различаются по масштабу своей деятельности и активов, то в большей степени используется термин "merger". Однако, несмотря на такое различие, во многом данное условие не всегда имеет существенное значение и в большинстве случаев данные термины используются как синонимы <5>.