4. Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта

t t t t t t

ПМЭ = ВВП = ИОК + В - (Ииок + Их ),

ип ип ип ип ип

t

где: ВВП - объем ВВП в году t, прямо связанный

ип

с реализацией инвестиционного проекта:

t

ИОК - объем инвестиций в основной капитал, планируемый

ип

в рамках инвестиционной программы инвестиционного проекта в году

t. Данный показатель рассчитывается для объектов, вводимых в

эксплуатацию в течение расчетного периода;

t

В - стоимость товарной продукции инвестиционного проекта,

ип

производимой на созданных объектах инвестиционного проекта

(оцененная в ценах покупателей) в году t;

t

Ииок - расходы на закупки импортной продукции для

ип

реализации инвестиционной программы инвестиционного проекта в году

t;

t

Их - расходы на закупки импортных товаров, предназначенных

ип

для использования в производственной программе инвестиционного

проекта в году t;

t

При расчете ПМЭ используется допущение, что в краткосрочном

периоде спрос на отечественную продукцию, порождаемый

инвестиционной и производственной программами инвестиционного

проекта, может быть удовлетворен за счет имеющихся ресурсов

отечественных производителей.

Прямой макроэкономический эффект инвестиционного проекта

оценивается для каждого года прогнозного периода. Оценка строится

t

в текущих ценах соответствующего года (ПМЭ ) и в сопоставимых

t

ценах предыдущего года (ПМЭ ).

с

t

Перевод ПМЭ в сопоставимые цены предыдущего года

осуществляется поэлементно прямым счетом.

t t t t t t-1 t

ПМЭ = (ИОК - Ииок ) / Ид + SUMNв x Pв + (SUMNэ x

c ип ип и j j j

t-1 t t-1 t-1

Pэ - SUMNи x Pи ) x k ,

j j j

t

где Ид - индекс цен на инвестиции в основной капитал,

и

задаваемый в Прогнозе для года t;

t

Nв - объем продукции инвестиционного проекта вида j,

j

реализуемой на внутреннем рынке в году t в натуральном выражении;

t

Nэ - объем продукции инвестиционного проекта вида j,

j

реализуемой на экспорт в году t в натуральном выражении;

t

Nи - объем закупок импортной продукции вида j в натуральном

j

выражении в году t для нужд производственной программы

инвестиционного проекта;

t-1

Pв - внутренние цены покупателей на продукцию вида j в

j

году t-1

t-1

Pэ - контрактные цены на экспортируемую продукцию вида j в

j

году t-1 (оценка в долларах США);

t-1

Pи - контрактные цены на импортируемую продукцию вида j в

j

году t-1 (оценка в долларах США);

t-1

k - среднегодовой курс доллара США к российскому рублю в

году t-1.

t t t t t-1 t-1 t-1

КМЭ = (ПМЭ - Зк ) x М x k1 + (ПМЭ - Зк ) x М x k2 +

t-2 t-2 t-2

(ПМЭ - Зк ) x М x k3,

1 1 1 1

при этом КМЭ = (ПМЭ - Зк ) x М x k1;

2 2 2 2 1 1 1

КМЭ = (ПМЭ - Зк ) x М x k1 + (ПМЭ - Зк ) x М x k2,

t

где ПМЭ - результаты расчета годовых объемов ПМЭ в текущих

ценах соответствующего года;

t

Зк - объем выплат иностранным кредиторам и иностранным

инвесторам инвестиционного проекта в соответствующем году;

t

М - оценки годовых значений мультипликатора дохода,

формирующиеся на основе данных Прогноза. Мультипликатор дохода М

является индикатором, характеризующим способность каждой единицы

полученного дохода формировать дополнительный доход в экономике.

t t t

М = m / (1 - m ),

t

где m - коэффициент возвратности дохода в периоде t.

t

Значения коэффициента возвратности дохода m устанавливаются

на прогнозный период Минэкономразвития России на основе данных

Прогноза с учетом прогнозируемого изменения импортозависимости

экономики, склонности субъектов хозяйствования к инвестированию

в отечественное производство, динамики доходов населения и

бюджетной системы и их расходов на оплату товаров и услуг. При

расчете экономической эффективности используется действующий на

момент расчета и опубликованный Минэкономразвития России прогноз

t

коэффициентов возвратности дохода m .

t t

Объем КМЭ оценивается в текущих ценах прогнозных лет (КМЭ )

t t

и в сопоставимых ценах предыдущего года (КМЭ ). Перевод КМЭ в

с

сопоставимые цены предыдущего года осуществляется методом

дефлятирования. В качестве индекса дефлятора используется

средневзвешенное (с учетом прогнозных долей конечного потребления

и валового накопления основного капитала в объеме ВВП) значение

прогнозного индекса потребительских цен и индекса-дефлятора по

инвестициям в основной капитал.

t

4.5. Совокупный макроэкономический эффект (СМЭ ) от реализации

инвестиционного проекта оценивается как сумма прямого и косвенного

макроэкономического эффекта, связанного с реализацией

инвестиционного проекта, и характеризует объем ВВП, обусловленный

реализацией инвестиционного проекта в периоде t:

t t t <*>

СМЭ = ПМЭ + КМЭ

4.6. Годовой индекс экономической эффективности

t

инвестиционного проекта Э характеризует влияние инвестиционного

r

проекта на рост ВВП и оценивается по соотношению совокупного

макроэкономического эффекта в ценах предыдущего года к объему ВВП

предыдущего года, рассчитанного в условиях отказа от реализации

инвестиционного проекта:

t t /\t-1

Э = СМЭ / ВВП ,

r с

/\t-1

где ВВП - объем ВВП предыдущего года в текущих ценах в

условиях отказа от реализации инвестиционного проекта.

/\t t t

ВВП = ВВП - СМЭ ,

t

где ВВП - прогнозируемый объем ВВП периода t в текущих ценах

(на основе данных Прогноза).

Совокупный макроэкономический эффект в ценах предыдущего года

t

СМЭ рассчитывается как сумма прямого и косвенного

с

макроэкономических эффектов, оцененных в сопоставимых ценах

предыдущего года.

4.7. В качестве основного показателя экономической

эффективности инвестиционного проекта используется интегральный

индикатор экономической эффективности инвестиционного проекта Э ,

T

характеризующий часть суммарного за все годы расчетного периода

прогнозируемого реального объема ВВП экономики, которая может

быть обеспечена реализацией инвестиционного проекта. Интегральный

индикатор экономической эффективности инвестиционного проекта

рассчитывается как соотношение суммы годовых реальных объемов СМЭ

и суммы годовых объемов ВВП, приведенных к сопоставимому виду с

использованием индексов реальной динамики, оцениваемых в

макроэкономическом прогнозе:

1 Т j j-1 /\t Т j t

Э = 100 x (Э + SUM Э П I ) / SUM П I ,

T г j=2 г i=1 j=1 t=1

где t и j - индексы рассматриваемых лет прогнозного периода;

t

I - индекс экономического роста в периоде t по данным

Прогноза;

/\t

I - индекс экономического роста в периоде t при условии

отказа от реализации инвестиционного проекта,

t /\t /\t-1

I = ВВП / ВВП

с

/\ t /\t

где ВВП - оценка ВВП в сопоставимых ценах предыдущего

с

года,

/\ t t t t-1 t t

ВВП = ВВП - СМЭ = ВВП x I - СМЭ

с с с с

Инвестиционный проект признается соответствующим критерию

экономической эффективности в случае, если подтвержденное значение

интегрального индикатора экономической эффективности Э превышает

T

0,01%.

t

T СМЭ

SUM -----------

t=1 t

П (1 + пи )

i=1 i

PI = Inv

GDP T t

SUM -----------

t=1 t

П (1 + пи )

i=1 i