Задача 8. Расширение линейки финансовых инструментов и иных механизмов финансирования экономики

Динамичное развитие мирового и российского финансового рынка, появление новых финансовых продуктов и услуг, а также возрастающий спрос на такие продукты и услуги со стороны участников рынка обусловливают необходимость совершенствования их регулирования.

В условиях структурной трансформации российской экономики возрастает роль ПФИ как эффективного инструмента управления рисками (хеджирования). В этой связи продолжится реализация комплекса мер по развитию рынка ПФИ, в том числе выработка сбалансированных условий, при которых у отдельных участников рынка будет возникать обязанность централизованного клиринга внебиржевых ПФИ, расширение спектра допустимых для ПФИ базисных активов, определение правил предоставления информации о ПФИ наименее опытным участникам рынка и иные меры.

В связи с постепенной переориентацией торговых потоков на дружественные страны требуется развитие рынка валютных ПФИ на валюты этих стран, для чего, в свою очередь, необходимо установление новых связей с финансовыми системами (в том числе с регуляторами) стран-партнеров Азиатского региона, Ближнего Востока, Латинской Америки, а также создание работающей системы платежей и расчетов в валютах дружественных стран.

В связи с активным развитием рынка цифровых валют планируется разработать комплексное регулирование обращения цифровых валют, включая оборот через регулируемых посредников и определение условий по инвестированию в цифровые валюты. Такие инвестиции должны быть доступны только тем инвесторам, которые ясно понимают присущие цифровым валютам риски и готовы их принимать. Кроме того, продолжится работа по расширению возможности участников рынка по выпуску и предложению квалифицированным инвесторам инструментов, доходность (выплаты) по которым привязаны к цифровым валютам. В отношении ПИФ для квалифицированных инвесторов Банк России планирует снять ограничение на инвестирование средств в инструменты на цифровую валюту, не предполагающие ее поставку. Будет также проработан вопрос включения курса (цены) цифровой валюты в число показателей, в зависимости от изменения которых осуществляются либо не осуществляются выплаты по ПФИ и структурным облигациям.

Продолжится развитие регулирования цифровых прав и обеспечение для участников финансового рынка дополнительных условий, которые позволят бизнесу создавать инновационные цифровые решения для привлечения инвестиций, а гражданам предоставят возможность бесшовно и удобно получать инвестиционные услуги при одновременной защите их прав и интересов. В числе приоритетных направлений развития цифровых прав планируется:

- создание механизма упрощенной идентификации клиентов;

- введение требований к решениям о выпуске кредитных ЦФА;

- предоставление возможности совершать сделки с цифровыми правами на организованных торгах;

- разработка и внедрение изменений в регулирование для выпуска утилитарных цифровых прав (УЦП) в информационных системах, в которых осуществляется выпуск ЦФА, и распространения на такие УЦП требований к выпуску, учету и обращению ЦФА.

В связи с существующим запросом пользователей информационных систем планируется также рассмотреть возможность создания условий для допуска финансовых посредников на рынок ЦФА. Одним из направлений развития российского финансового рынка может послужить работа по гармонизации регуляторных принципов рынка классических финансовых инструментов и рынка ЦФА, причем за счет как настройки регулирования самих ЦФА, так и упрощения регулирования и процедуры выпуска ценных бумаг в тех случаях, когда это не ущемляет интересы инвесторов. Особое внимание также будет уделяться случаям, касающимся ЦФА, не имеющих сопоставимых аналогов среди классических финансовых инструментов. Банк России будет проводить оценку и ограничение системных рисков, связанных с расширением использования ЦФА.

В изменившихся условиях может усилиться роль партнерского финансирования как еще одного способа финансирования экономического развития, а также повышения благосостояния населения. Для развития этого направления финансовой деятельности до сентября 2028 года продлен эксперимент на территориях отдельных субъектов Российской Федерации <49>. Эксперимент поможет оценить масштабы востребованности этих финансовых инструментов у участников рынка и увеличить доступность подобных услуг для российских граждан, а также субъектов МСП. Кроме того, проведение эксперимента направлено на установление контактов с финансовыми институтами стран, где такие финансовые инструменты и механизмы уже активно развиваются.

--------------------------------

<49> Республика Башкортостан, Республика Татарстан, Чеченская Республика, Республика Дагестан.

Более активному развитию проектного финансирования в среднесрочной перспективе будет способствовать расширение возможностей участия в нем институтов развития. При этом необходимо предусмотреть автоматические механизмы докапитализации институтов развития (в том числе в рамках поддержания их статуса организаций государственного сектора как необходимого условия для сохранения особого регулирования по требованиям банков к ним), а государству - учесть потребности в такой докапитализации при планировании расходов федерального бюджета. Так, эффективным может стать создание транспарентного механизма так называемого утвержденного капитала <50> институтов развития. Схожий механизм разработан в отношении государственной корпорации развития "ВЭБ.РФ". Данный опыт может быть использован при создании механизма для остальных институтов развития. Дополнительно институтам развития необходимо усилить среднесрочное прогнозирование консолидированных показателей деятельности, включая капитал, нормативы финансовой устойчивости, не только для выявления потребности в докапитализации (иных мер государственной поддержки), но и для расширения деятельности в перспективе. Применение методов стресс-тестирования также может способствовать более четкому пониманию потребности институтов развития в капитале.

--------------------------------

<50> Утвержденный капитал - часть уставного капитала института развития, которая формируется за счет субсидий из федерального бюджета и последующего внесения дополнительных имущественных взносов Российской Федерации при достижении институтом развития триггерных значений обязательных нормативов (показателей) финансовой устойчивости.