2.1. ВНЕШНИЕ УСЛОВИЯ

Мировая экономика продолжает расти умеренными темпами. При этом рост сегментирован, а основной вклад вносят страны с формирующимися рынками, проводящие ответственную макроэкономическую политику.

Уровень неопределенности резко возрос в 2025 году вследствие усиления торговых ограничений, а на среднесрочном горизонте сохраняется высокий потенциал неустойчивости:

- Налогово-бюджетная политика в ряде стран остается мягкой, что приводит к росту и без того беспрецедентных уровней бюджетных дефицитов и госдолга в западных странах, что подрывают среднесрочные перспективы роста. Более того, в условиях роста напряженности во многих странах отсутствует возможность сокращения госрасходов, а высокая доля участия государства в экономике не позволяет увеличить налоговые поступления.

- Усиливающаяся геоэкономическая фрагментация ведет к перестройке мировой валютной системы, основанной на долларе, что в сочетании с ростом срочных премий в США в условиях растущего долга и бюджетного дефицита может привести к чрезмерной волатильности финансовых рынков.

- Недостаточные инвестиции в основной капитал тормозят рост производительности труда, что в сочетании с негативными демографическими тенденциями подрывает основу устойчивого роста в будущем.