Банком России утверждены Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2006 год.
"Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2005 год" (утв. Банком России)

Показатели денежной программы на 2005 год (млрд. рублей)

Показатели денежной программы на 2005 год

(млрд. рублей) <*>

--------------------------------

<*> Показатели программы, рассчитываемые по фиксированному обменному курсу, определены исходя из официального курса рубля на начало 2004 года.

┌─────────────────────────────────────────┬──────────┬─────────────────────────────────────────────────┐

│ │01.01.2005│ 01.01.2006 │

│ │ (оценка) ├─────────┬─────────┬─────────┬─────────┬─────────┤

│ │ │вариант 1│вариант 2│вариант 3│вариант 4│вариант 5│

├─────────────────────────────────────────┼──────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┤

│ДЕНЕЖНАЯ БАЗА (узкое определение) │ 1740 │ 2072 │ 2140 │ 2161 │ 2195 │ 2225 │

├─────────────────────────────────────────┼──────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┤

│- наличные деньги в обращении (вне Банка │ 1662 │ 1975 │ 2040 │ 2060 │ 2092 │ 2121 │

│России) │ │ │ │ │ │ │

├─────────────────────────────────────────┼──────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┤

│- обязательные резервы │ 78 │ 98 │ 100 │ 101 │ 103 │ 104 │

├─────────────────────────────────────────┼──────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┤

│ЧИСТЫЕ МЕЖДУНАРОДНЫЕ РЕЗЕРВЫ │ 3286 │ 3541 │ 3771 │ 3883 │ 4086 │ 4325 │

├─────────────────────────────────────────┼──────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┤

│- валовые международные резервные активы │ 3387 │ 3605 │ 3834 │ 3946 │ 4150 │ 4388 │

│Банка России и Правительства Российской │ │ │ │ │ │ │

│Федерации │ │ │ │ │ │ │

├─────────────────────────────────────────┼──────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┤

│- международные резервные обязательства │ 100 │ 63 │ 63 │ 63 │ 63 │ 63 │

│Правительства Российской Федерации │ │ │ │ │ │ │

├─────────────────────────────────────────┼──────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┤

│ЧИСТЫЕ ВНУТРЕННИЕ АКТИВЫ │ -1546 │ -1469 │ -1631 │ -1722 │ -1891 │ -2100 │

├─────────────────────────────────────────┼──────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┤

│Чистый кредит расширенному правительству │ -871 │ -870 │ -991 │ -1052 │ -1165 │ -1327 │

├─────────────────────────────────────────┼──────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┤

│- чистый кредит федеральному │ -743 │ -772 │ -888 │ -947 │ -1054 │ -1211 │

│правительству │ │ │ │ │ │ │

├─────────────────────────────────────────┼──────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┤

│- остатки средств на счетах субъектов │ -128 │ -98 │ -103 │ -105 │ -111 │ -116 │

│Российской Федерации, местных органов │ │ │ │ │ │ │

│власти и государственных внебюджетных │ │ │ │ │ │ │

│фондов Российской Федерации │ │ │ │ │ │ │

├─────────────────────────────────────────┼──────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┤

│Чистый кредит банкам │ -558 │ -476 │ -521 │ -540 │ -590 │ -625 │

├─────────────────────────────────────────┼──────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┤

│- валовой кредит банкам │ 20 │ 60 │ 40 │ 28 │ 10 │ 5 │

├─────────────────────────────────────────┼──────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┤

│- корреспондентские счета кредитных │ -578 │ -536 │ -561 │ -568 │ -600 │ -630 │

│организаций, депозиты банков в Банке │ │ │ │ │ │ │

│России и другие инструменты │ │ │ │ │ │ │

│абсорбирования свободной банковской │ │ │ │ │ │ │

│ликвидности │ │ │ │ │ │ │

├─────────────────────────────────────────┼──────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┼─────────┤

│Прочие чистые неклассифицированные │ -118 │ -123 │ -119 │ -130 │ -137 │ -147 │

│активы │ │ │ │ │ │ │

└─────────────────────────────────────────┴──────────┴─────────┴─────────┴─────────┴─────────┴─────────┘

В этом варианте с учетом динамики остатков средств на счетах кредитных организаций в Банке России потребность в увеличении чистого кредита банкам оценивается в 18 млрд. рублей.

Банк России также сделал оценки показателей денежной программы для вариантов экономического развития, характеризуемых более высоким уровнем мировых цен на нефть сорта "Юралс" (31 доллар США за баррель по четвертому варианту программы и 35 долларов США за баррель - по пятому варианту). В этих условиях при наличии благоприятных предпосылок для притока капитала в Россию прогнозируется существенное увеличение чистых международных резервов органов денежно-кредитного регулирования (примерно на 27 и 35 млрд. долларов США соответственно).

Для достижения цели по инфляции при реализации указанных вариантов может потребоваться абсорбирование избыточной ликвидности, в том числе за счет увеличения остатков на счетах расширенного правительства в Банке России. В этом отношении действующий механизм формирования Стабилизационного фонда Российской Федерации показал достаточно высокую эффективность. При этом Банк России с учетом возможного ускорения роста спроса на деньги будет использовать свои возможности по частичной стерилизации дополнительного денежного предложения, включая депозитные операции и операции с собственными облигациями (в том числе операции обратного РЕПО на длинные сроки), а также продажу государственных ценных бумаг из своего портфеля.

Банк России исходит из того, что показатели денежной программы не являются жестко заданными и при необходимости могут быть скорректированы в зависимости от развития макроэкономической ситуации, динамики притока и оттока капитала и других показателей платежного баланса в целях достижения конечной цели денежно-кредитной политики.

IV.2. Денежная программа на 2005 год IV.3. Инструменты денежно-кредитной политики и их использование