III.1. Варианты макроэкономического прогноза

Ожидаемые в 2005 году темпы роста мировой экономики и изменения конъюнктуры на мировых товарных рынках окажут в целом позитивное влияние на развитие российской экономики.

Международный валютный фонд прогнозирует снижение в 2005 году темпов роста производства и объемов торговли товарами и услугами в мире (они оцениваются в 2005 году в 4,3 и 7,2% соответственно против 5,0 и 8,8% в 2004 году). В частности, ожидается замедление экономического роста в США, Европейском союзе, Японии и КНР. По прогнозу, повысятся процентные ставки в США - среднегодовой уровень ставки ЛИБОР по шестимесячным депозитам в долларах США в 2005 году достигнет 3,4% по сравнению с 1,6% в 2004 году. Возрастет уровень процентных ставок в европейском Экономическом и валютном союзе - ставка ЛИБОР по шестимесячным депозитам в евро, по прогнозам, составит 2,8% по сравнению с 2,2% в 2004 году. Базовые параметры экономического прогноза МВФ на 2005 год предполагают некоторое укрепление доллара США к евро.

Международные организации (МВФ и Агентство энергетической информации США) прогнозируют сохранение высокого уровня цен на мировом рынке нефти в 2005 году <*>. Вместе с тем не исключается возможность понижения цен на энергоресурсы, которое может быть связано с позитивными изменениями объемов запасов нефти и спроса на нее и геополитической обстановки. Диапазон прогнозируемых цен на нефть сорта "Юралс" составляет от 22 до 36 долларов США за баррель.

--------------------------------

<*> МВФ ожидает сохранения средних цен на нефть в 2005 году на уровне 2004 года, Агентство энергетической информации США - их дальнейший рост.

На неэнергетические сырьевые товары МВФ прогнозирует в 2005 году понижение цен на 3,9%, на товары обрабатывающей промышленности - устойчивый, но умеренный рост цен (около 1 - 2%).

В зависимости от сочетания внешних и внутренних факторов официальный прогноз Правительства Российской Федерации социально-экономического развития Российской Федерации в 2005 году разработан в трех вариантах. Банк России готов проводить свою денежно-кредитную политику в условиях любого из вариантов.

В рамках первого варианта развития российской экономики в 2005 году предполагается ухудшение ценовой конъюнктуры на товары российского экспорта на мировых рынках. Цена на российскую нефть снизится до 22,5 доллара США за баррель. Цена на природный газ в этом варианте, по официальному прогнозу, составит 105,2 доллара США за тыс. куб. метров (в 2004 году - 111,6 доллара США за тыс. куб. метров). В этом случае сокращение положительного сальдо торговли товарами и услугами и уменьшение активного сальдо счета по текущим операциям платежного баланса может быть двукратным.

Существенное ухудшение конъюнктуры на мировом рынке энергоносителей вызовет необходимость привлечения в большем объеме иностранного капитала частным сектором российской экономики в форме ссуд и займов. Однако ожидаемое повышение процентных ставок на основных мировых рынках может сдерживать рост привлечения иностранного капитала. Снижение доходов от экспорта ограничит также инвестиционные возможности российских предприятий за рубежом. Чистый отток частного капитала из страны может уменьшиться по сравнению с 2004 годом. В этом случае золотовалютные резервы страны незначительно возрастут.

Учитывая ограничения внешнеэкономической конъюнктуры для роста совокупного спроса в экономике, перспективы экономического роста несколько ухудшатся. Замедлится рост инвестиций в основной капитал до 6,7%. Возможности для роста реальных располагаемых денежных доходов населения также уменьшатся (по прогнозу, они возрастут на 7,1%), что приведет к замедлению темпов роста совокупного спроса в экономике. В этих условиях увеличение ВВП составит 4,8%.

В рамках второго варианта развития российской экономики в 2005 году цены на рынке энергоносителей снизятся, но в меньшей степени, чем в первом варианте. Цена на российскую нефть в 2005 году согласно этому варианту составит около 26 долларов США за баррель, цена природного газа - 111,4 доллара США за тыс. куб. метров.

Рост импорта товаров и услуг в условиях уменьшения их экспорта определит существенное сокращение активного сальдо баланса торговли товарами и услугами в 2005 году по сравнению с предыдущим годом, положительное сальдо счета текущих операций в 2005 году уменьшится почти на 40%. Чистый отток капитала из частного сектора может сохраниться на уровне первого варианта. В этих условиях можно ожидать существенного замедления темпов роста золотовалютных резервов по сравнению с 2004 годом.

Рост доходов предприятий будет способствовать увеличению инвестиций в основной капитал на 9,0%. Реальные располагаемые денежные доходы населения могут возрасти на 8,8%. В этом случае увеличение внутреннего спроса - как потребительского, так и инвестиционного - обеспечит рост ВВП на 6,0%.

В рамках третьего варианта развития российской экономики в 2005 году предполагается более благоприятное, чем в первом и втором вариантах, состояние внешнеэкономической конъюнктуры. Цена на российскую нефть составит 28 долларов США за баррель. Эта цена использована в расчетах доходов федерального бюджета на 2005 год. По официальному прогнозу, объемы экспорта нефти в 2005 году возрастут до 260 млн. тонн. Предусматривается увеличение экспорта природного газа до 204 млрд. куб. метров. Цена природного газа в 2005 году по этому варианту составит 116,5 доллара США за тыс. куб. метров.

Изменение внешнеэкономической конъюнктуры будет сопровождаться ростом по сравнению с первым и вторым вариантами положительного сальдо торгового баланса и сальдо счета текущих операций. Вместе с тем по сравнению с 2004 годом активное сальдо счета текущих операций снизится примерно на треть.

Увеличение доходов предприятий и рост мировых процентных ставок повлияют на отток капитала. Вместе с тем улучшение внутриэкономической ситуации будет сдерживать отток капитала и стимулировать привлечение иностранных инвестиций. В этих условиях чистый отток частного капитала может сохраниться на уровне второго варианта.

Поступление валютных ресурсов от текущих операций обусловит накопление золотовалютных резервов. Вместе с тем в целом за 2005 год по этому варианту их прирост может быть в два раза ниже, чем в 2004 году.