7. ПРИМЕНЕНИЕ ИНДЕКСА И СРОЧНОЙ ВЕРСИИ RUONIA

На рис. 1 приведены две возможные схемы применения срочной версии RUONIA в кредитных инструментах.

Первая схема с капитализированной доходностью на конец процентного (купонного) периода будет предпочтительна для участников рынка, желающих минимизировать процентные риски и одновременно получить преимущество от капитализации средств по сложному проценту без затрат на реинвестирование. В этом случае используется значение срочной RUONIA на срок процентного (купонного) периода в точке завершения данного периода либо за установленное время до нее (например, за пять рабочих дней). Именно в это время становится известна величина процентного платежа (купона) согласно данному подходу.

На второй схеме изображен подход фиксации будущих процентных платежей путем проекции доходности предыдущего периода на последующий. Данный вариант считается подходящим для наиболее консервативных инвесторов и заемщиков, таких как негосударственные пенсионные фонды, предпочитающих заблаговременную фиксацию процентных платежей (купонов). При подобной схеме для расчета купона используется значение срочной RUONIA на срок процентного (купонного) периода в точке завершения предыдущего периода либо за установленное время до нее. Согласно данной схеме, процентный (купонный) платеж становится известен до начала периода, что позволяет, наряду с вышеупомянутыми преимуществами, эффективнее управлять балансом денежных потоков. Недостатком данного способа является использование менее актуальных ставок RUONIA в расчете, что отражается в замедленной реакции на изменения рыночной конъюнктуры.