3. Методика расчета приведенной стоимости денежных потоков

Расчет величины приведенной стоимости PV будущего денежного

потока периодичных выплат CF на момент времени t производится на

t 0

основе формулы для исчисления сложных процентов, исходя из того,

что сумма начисленного за процентный период процентного дохода

капитализируется (добавляется к сумме вклада и в следующем

процентном периоде также приносит доход):

При совпадении момента приведения t с началом первого

0

процентного периода и момента выплаты t с окончанием n-го

n

процентного периода справедлива формула:

CF

t

n

PV = ----------, где

n i n

(1 + ---)

100

CF

N n

PV = SUM ----------, где (1)

n=1 i n

(1 + ---)

100

CF - сумма выплаты с порядковым номером n;

n

N - количество выплат по графику после момента приведения t .

0

------

/ i

m / o

i = (- / 1 + --- - 1) x 100%, где

m \/ 100

m - количество процентных периодов в году.

В случае, если дата, на которую производится расчет

приведенной стоимости выплат, не совпадает с началом первого

полного процентного периода, каждое слагаемое ряда в формуле (1)

дополнительно дисконтируется путем умножения его на коэффициент

1

---------------, где Т - временной интервал (в днях) между

i

o T

(1 + --- x ---)

100 365

моментом приведения t и датой ближайшей выплаты по графику.

0

Таким образом, формула для расчета приведенной стоимости

выплат будет выглядеть следующим образом:

CF

1 N n

PV = --------------- x SUM ------------ (2).

i n=1 i

o T m n-1

(1 + --- x ---) (1 + ---)

100 365 100