Пример 5 (Стратегия стимулирования спроса - "Pump-Priming")

Фьючерсная биржа АКМЕ запускает новый фьючерсный контракт на облигации. Чтобы заинтересовать этим контрактом инвесторов, трейдеров, арбитражных игроков, хеджеров и прочих лиц, биржа пытается показать, что контракт обладает наилучшей ликвидностью. С этой целью биржа заключает со своими членами соглашение, по которому они обязуются в течение определенного периода времени обеспечивать существенный минимальный объем торговли по новому контракту в обмен на значительное уменьшение их обычных комиссионных платежей.

Комментарий: Ликвидность рынка формально определяется обязательствами, накладываемыми на маркет-мейкеров, но фактическая ликвидность точнее оценивается по реальному объему торговли и спрэдам между ценами продавца и покупателя. Попытки ввести участников рынка в заблуждение относительно фактической ликвидности рынка продукта являются нарушением Стандарта II(B). В данном примере инвесторы были преднамеренно введены в заблуждение, инвесторы верят, что они выбрали наиболее ликвидный инструмент для своих конкретных целей, однако по истечении срока действия соглашения их ожидало бы существенное снижение фактической ликвидности контракта.

Если в течение некоторого начального периода вывода контракта на рынок Фьючерсная биржа АКМЕ полностью раскроет свое соглашение с членами биржи по стимулированию объема сделок, она не нарушит Стандарт II(B). Целью АКМЕ является не нанесение ущерба инвесторам, а, наоборот, оказание им качественной услуги. С этой целью она может прибегнуть к стратегии накачки ликвидности (liquidity-pumping), однако, эту стратегию ей следует публично раскрыть.