Пример 3 (Правильное описание ценных бумаг)

Оливия Томас, аналитик брокерской фирмы "Government Brokers, Inc.", специализирующейся на торговле государственными облигациями, подготовила отчет, в котором описывается инвестиционная стратегия, основанная на ожидаемом снижении уровня процентных ставок в США. Специалисты фирмы разработали структурированный продукт, который позволит клиентам извлечь выгоду из этой стратегии. В отчете Томас, описывающем стратегию, указывается, что высокая доходность возможна при различных сценариях снижения процентных ставок.

Ссылаясь на коммерческую тайну в отношении структурированного продукта, лежащего в основе стратегии, в отчете не дается детального описания того, как фирма может предложить такую доходность, а также не описаны связанные со стратегией риски; кроме того, в отчете не рассматривается сценарий, в котором происходит рост процентных ставок.

Комментарий: Томас нарушила Стандарт V(B), так как в ее отчете не были должным образом описаны основные характеристики фактических и предполагающихся рисков инвестиционной стратегии, в т.ч. механизм создания структуры и степень использования заемных средств. В отчет следовало включать сбалансированное отражение того, как будет функционировать стратегия и в случае роста, и в случае снижения уровня процентных ставок, желательно, иллюстрируя ожидания от применения стратегии в случае разных сценариев поведения процентной ставки и кредитного риска. Если вопросы ликвидности актуальны для оценки производных финансовых инструментов или лежащих в их основе ценных бумаг, следует также раскрывать меры, принятые фирмой для управления этими рисками.