Клиенты-покупатели

Одним из источников давления на аналитиков на стороне продажи являются клиенты-покупатели. Традиционно главными пользователями аналитики на стороне продажи являются институциональные клиенты - либо напрямую, либо через брокерские услуги за "мягкие доллары". У портфельных управляющих могут быть значительные позиции в ценных бумагах анализируемой компании. Понижение рейтинга может отрицательно повлиять на доходность портфеля, особенно в краткосрочном плане, поскольку в последние годы котировки акций стали более чувствительны к изменениям рейтингов. Понижение рейтинга может также сказаться на компенсации управляющего, которая обычно привязана к доходности портфеля. Кроме того, доходность портфеля является объектом медийного и общественного контроля, что может повлиять на профессиональную репутацию управляющего. В результате некоторые портфельные управляющие явно или неявно поддерживают завышение рейтингов на стороне продажи.

Портфельные управляющие обязаны способствовать и уважительно относиться к интеллектуальной честности аналитики. Поэтому не подобает портфельным управляющим прибегать к угрозам или ответным действиям, таким как сообщение компании о действиях следящих за ней аналитиков, с тем, чтобы вызвать ее отрицательную реакцию. Хотя большинство портфельных управляющих не прибегают к таким мерам, наличие в восприятии аналитика самой возможности такой карательной меры может быть источником беспокойства и затруднить сохранение аналитиком независимости и объективности.