Приложение 5

ВЛИЯНИЕ
ПРОФИЦИТА ЛИКВИДНОСТИ НА ДЕПОЗИТНО-КРЕДИТНЫЕ ОПЕРАЦИИ

В условиях существенного профицита ликвидности банковского сектора периодически возникает вопрос о его влиянии на кредитную и депозитную активность банков. При разработке и реализации денежно-кредитной политики Банк России исходит из того, что при наличии эффективного механизма управления банковской ликвидностью влияние ее колебаний, в том числе и перехода от структурного дефицита ликвидности к структурному профициту, на операции банков незначительно. Это подтверждают результаты эмпирического анализа и эконометрические оценки данных по ликвидности банковского сектора и активности банков на кредитном и депозитном рынках в России в 2002 - 2018 годах.

За последние годы в банковском секторе сформировался значительный профицит ликвидности <1>. За III квартал 2017 - III квартал 2018 г. он вырос примерно на 3 трлн рублей. В этих условиях закономерно возрос интерес к возможному влиянию столь масштабного роста банковской ликвидности как на банковский сектор в целом, так и на объемы и параметры кредитных и депозитных операций банков с реальным сектором.

--------------------------------

<1> Подробнее см. в разделе 2.

Банк России при разработке и реализации денежно-кредитной политики исходит из реалий современных финансовых систем <2>. В современных условиях ликвидность банковского сектора и кредитно-депозитные операции банковского сектора связаны следующим образом.

--------------------------------

<2> Изложены, в частности, в Приложении 10 к Основным направлениям единой государственной денежно-кредитной политики на 2018 год и период 2019 и 2020 годов.

- Операции банков по кредитованию реальной экономики и привлечению депозитов слабо связаны с уровнем банковской ликвидности и могут совершаться как в условиях структурного профицита, так и в условиях структурного дефицита банковской ликвидности.

Соотношение банковской ликвидности

и активности банков на кредитном рынке

(%, если не указано иное)

Соотношение банковской ликвидности

и активности банков на депозитном рынке

(%, если не указано иное)

- При наличии эффективного механизма управления банковской ликвидностью влияние на операции банков колебаний банковской ликвидности, в том числе и перехода от структурного дефицита ликвидности к структурному профициту, будет незначительно. Банки независимо от состояния своей ликвидности уверены в возможности привлечь рефинансирование у центрального банка или разместить в центральном банке избыточные средства и могут выстраивать свою политику на кредитном и депозитном рынках, руководствуясь своими стратегическими приоритетами и долгосрочными ожиданиями, а не локальными перетоками ликвидности.

Результаты эмпирического анализа и эконометрические оценки данных по ликвидности банковского сектора и активности банков на кредитном и депозитном рынках в России в 2002 - 2018 гг. подтверждают вышеизложенные взаимосвязи.

Анализ показывает, что на практике в масштабах российского банковского сектора в целом не наблюдается признаков влияния банковской ликвидности на операции банков на кредитном и депозитном рынках. Так, в период 2011 - 2012 гг., когда чистые требования банков к Банку России <3> сокращались и рост денежной базы замедлялся, кредитная активность банков росла, а темп роста депозитов снижался. И наоборот, рост требований банков к Банку России и ускорение роста широкой денежной базы в 2007 г. наблюдались одновременно с замедлением кредитования населения и пиковыми темпами роста розничных депозитов.

--------------------------------

<3> Показатель чистых требований банков к Банку России включает в себя не только требования и обязательства, связанные с управлением банковской ликвидностью, но и иные требования и обязательства (включая субординированные кредиты, средства, предоставленные по специнструментам, и так далее). Однако большинство иных требований и обязательств достаточно инерционно и изменения данного показателя адекватно отражают тенденции изменения банковской ликвидности.

Анализ деятельности отдельных банков <4> также подтверждает эти выводы. Банки, отличающиеся меньшим уровнем ликвидности, не выделяются более высокими ставками, меньшей активностью на кредитном или более высокой активностью на депозитном рынке, и наоборот.

--------------------------------

<4> Для целей анализа была взята группа из 32 банков - крупнейших участников денежного рынка, для которых на ежедневной основе рассчитываются индикаторы ликвидности. Из расчета были исключены восемь банков, специализирующихся на операциях на денежном рынке или расчетных услугах (банки, у которых широкая позиция по ликвидности на протяжении 2016 - 2018 гг. хотя бы раз составляла более 50% суммарных активов банка). На 24 оставшихся банка приходится 75% активов российского банковского сектора, 86% размещенных корпоративных кредитов и 79% привлеченных депозитов населения.

Поскольку с точки зрения отдельного банка нет принципиальной разницы между средствами, размещенными на депозит в Банке России или в крупном коммерческом банке, при анализе поведения отдельных банков использовался широкий показатель ликвидности, учитывающий механизмы перераспределения банковской ликвидности и включающий в себя чистые требования к Банку России, другим банкам и органам государственного управления. Поскольку ликвидность банков в течение короткого времени может существенно изменяться под влиянием единичных крупных сделок, в качестве индикатора ликвидности используются среднемесячные показатели, сглаживающие неустойчивость дневной динамики показателей.

Так, анализ соотношения позиции банка по ликвидности и его операций на кредитном рынке не позволяет выявить устойчивого и экономически обоснованного влияния ликвидности ни на объемы кредитования, ни на ставки по кредитам <5>. Не более 4% изменений процентных ставок и динамики кредитного портфеля может быть объяснено изменениями банковской ликвидности, причем даже при 90%-ной доверительной вероятности нельзя отвергнуть гипотезу о том, что анализируемые показатели не связаны друг с другом.

--------------------------------

<5> Показатели были нормализованы для устранения эффекта структурных сдвигов. Поскольку и темпы роста кредитного портфеля, и позиция по ликвидности на анализируемом периоде отличаются значительным разбросом и единичный выброс может сместить средний показатель, для целей нормализации показателей использовалось медианное значение.

Возможное объяснение отсутствия выраженной связи между ликвидностью и кредитной активностью - общая зашумленность показателей по отдельным банкам в связи с особенностями бизнес-модели отдельных банков или единичными крупными сделками. Однако переход к группам банков также не дает каких-либо убедительных доказательств наличия связи между более высокой ликвидностью банков и их склонностью наращивать кредитование. Скорее наоборот, банки с более высоким уровнем ликвидности на протяжении большей части анализируемого периода характеризуются меньшими темпами роста кредитования, ставки по их кредитам систематически превышают ставки по кредитам, предоставляемым прочими банками.

Анализ данных о взаимосвязи ликвидности банков и их активности на депозитном рынке также подтверждает отсутствие влияния первого на второе.

При анализе ликвидности банков и их депозитной активности на первый взгляд может создаться впечатление, что эти показатели взаимосвязаны. Об этом говорит и эконометрический анализ: уровень ликвидности может объяснять до 8% динамики депозитного портфеля, причем отвергнуть гипотезу об отсутствии связи между этими показателями нельзя.

Особенно это заметно при анализе динамики депозитных операций банков с разным уровнем ликвидности. Однако именно этот анализ позволяет выявить истинную причину такого соотношения: особенности отдельных банков, влияющие как на их ликвидность, так и на операции на депозитном рынке. Так, опережающий рост депозитов в банках с наименьшим уровнем ликвидности связан с реструктуризацией портфеля розничных операций внутри банковских групп. Также и сокращение депозитов населения в банках с высоким уровнем ликвидности связано с тем, что в этой группе банков находились санируемые банки, столкнувшиеся с оттоком средств вкладчиков, а также ряд дочерних кредитных организаций банков-нерезидентов, сокращавших операции на российском розничном рынке. Динамика ставок по депозитам может служить дополнительным аргументом в пользу предположения об отсутствии влияния ликвидности банков на их политику на депозитном рынке. Ставки у банков с наибольшим и наименьшим уровнем ликвидности различались несущественно.

Анализ соотношения банковской ликвидности и ставок по операциям банков на депозитном рынке также показывает, что связь между этими показателями скорее отсутствует.