III этап. Неделя решения по ключевой ставке - "неделя тишины"

Период: неделя до решения.

Основные участники: Председатель Банка России, первые заместители и заместители Председателя Банка России по основным направлениям деятельности Банка России (далее - заместители Председателя), директор ДДКП, директора других департаментов Банка России, руководители территориальных учреждений Банка России.

"Неделя тишины" длится семь суток перед принятием решения по ключевой ставке (с 13:30 по московскому времени в седьмой календарный день, предшествующий решению, до 13:30 - времени публикации пресс-релиза - в день решения). В этот период запрещаются любые высказывания или публикации представителей Банка России по денежно-кредитной политике и макропрогнозу, которые могут повлиять на ожидания участников финансовых рынков по предстоящему решению. Финансовые рынки традиционно чувствительны к коммуникации центральных банков перед решениями по денежно-кредитной политике. Поэтому важно уменьшить риск неоднозначного толкования таких высказываний или публикаций, чтобы избежать роста неопределенности и избыточной волатильности на рынках. В "неделю тишины" представители Банка России не проводят никаких публичных встреч по вопросам денежно-кредитной политики. Соблюдение "периода тишины" - распространенная практика среди центральных банков мира.

На "неделе тишины" проводится серия внутренних встреч с участием Председателя Банка России, ряда его заместителей, директоров департаментов и руководителей главных управлений Банка России.

На рабочих совещаниях, которые проводятся на "неделе тишины", директор ДДКП представляет результаты анализа макроэкономической ситуации и финальные результаты расчетов прогнозных сценариев. На их основе он обозначает возможные варианты решения по ключевой ставке, которые будут предложены Совету директоров на ближайшем заседании, а также траекторию ключевой ставки на всем прогнозном горизонте. Директор ДИП также дает оценку экономической ситуации и представляет альтернативные расчеты прогноза. В обсуждении принимают участие и руководители семи главных управлений Банка России. Это дает возможность всем участникам совещаний лучше понять, что происходит с экономикой на региональном уровне.

В рамках обсуждения решения по ключевой ставке каждый из участников встречи представляет аргументированное суждение по двум пунктам: 1) к какому решению по ключевой ставке он склоняется; 2) каким сигналом сопроводить решение.

Сигнал по денежно-кредитной политике является важной составляющей решения. Он дает примерную оценку будущей траектории ключевой ставки при условии реализации базового сценария прогноза. Кроме того, в нем содержится оценка тех факторов, которые в дальнейшем могут повлиять на решение Банка России по ключевой ставке. При этом сигнал не является жестким обязательством регулятора. Его исполнение зависит от того, будет ли ситуация развиваться в соответствии с базовым прогнозом. Использование сигнала - распространенная практика центральных банков, таргетирующих инфляцию.