Как принимаются решения по ключевой ставке

Ключевая ставка - основной инструмент денежно-кредитной политики Банка России. Регулятор принимает решения об уровне ключевой ставки для достижения цели денежно-кредитной политики - сохранения годовой инфляции вблизи 4%.

Решения по ключевой ставке принимает Совет директоров Банка России. Плановые заседания, на которых он обсуждает уровень ключевой ставки, проводятся восемь раз в год. По итогам каждого заседания на сайте публикуется пресс-релиз о ключевой ставке, а затем Председатель Банка России выступает на пресс-конференции и отвечает на вопросы журналистов.

Кроме того, после четырех заседаний (то есть каждый квартал) вместе с пресс-релизом публикуется среднесрочный прогноз основных показателей российской экономики, в том числе с апреля 2021 года - прогнозная траектория ключевой ставки. Это опорные заседания, поскольку, как правило, при подготовке к ним Банк России проводит полную ревизию макропрогноза, и в нем возможны существенные изменения.

Примерно через неделю после каждого заседания, начиная с февраля 2024 года, Банк России публикует Резюме обсуждения ключевой ставки (Резюме). Оно отражает дискуссию, которая состоялась на совещаниях по подготовке решения по ключевой ставке на "неделе тишины" и на заседании Совета директоров Банка России. В опорные раунды одновременно с Резюме Банк России публикует Комментарий к среднесрочному прогнозу, в котором подробно освещаются предпосылки и параметры макропрогноза. (До конца 2023 года эта информация содержалась в Докладе о денежно-кредитной политике).

Перед каждым решением по ключевой ставке, накануне "недели тишины", Банк России публикует доклад "Региональная экономика: комментарии ГУ Банка России" и результаты макроэкономического опроса ведущих аналитиков, содержащего прогнозы основных экономических показателей.

Календарь решений по ключевой ставке

Материалы по итогам заседаний Совета директоров Банка России по ключевой ставке

Так как денежно-кредитная политика влияет на инфляцию не мгновенно, а в срок до 3 - 6 кварталов, Банк России, принимая решения по ключевой ставке, учитывает не только текущую экономическую ситуацию, но и прогноз инфляции и развития экономики на три года, а также оценивает риски отклонения от него.

Поэтому перед каждым заседанием Совета директоров проводится большая работа по актуализации сценариев и развилок прогноза и подготовке аналитических материалов. Этот процесс начинается примерно за четыре недели до заседания и называется объединенным прогнозным раундом.

В нем участвуют аналитики и эксперты из различных департаментов и территориальных учреждений Банка России. Такая схема работы позволяет Совету директоров сформировать комплексный взгляд на ситуацию в российской и мировой экономике и на возможные варианты ее дальнейшего развития.