Параметры денежной сферы и платежного баланса

Основным каналом поступления денег в экономику в 2016 году продолжает оставаться канал бюджетный. При этом расходование средств из Резервного фонда стерилизуется через валовый кредит. В последующие годы роль бюджетного канала будет снижаться.

В прогнозный период вклад в прирост денежного предложения валютного канала эмиссии будет незначителен (прирост резервов будет обеспечен возвратом средств после последовательного сокращения операций валютного рефинансирования в 2016 - 2017 годах). Валовый кредит в базовом варианте в 2017 - 2019 годах стабилизируется на уровне 1,35 - 1,5 трлн. рублей (из-за невозможности дальнейшего "зеркалирования" произойдет увеличение свободной ликвидности, и, соответственно, рост структурного профицита ликвидности, к которому ситуация вернется уже в текущем году). Режим структурного профицита характеризуется ослаблением роли процентной политики в части предоставления ликвидности Банком России, а действенным инструментом становится ставка по абсорбированию свободной ликвидности (депозитная ставка Банка России).

Прирост денежной массы в национальном определении (денежный агрегат М2) на протяжении всего прогнозного периода будет составлять около 11% ежегодно. Такое увеличение спроса на деньги в среднесрочной перспективе не будет оказывать избыточного давления на динамику потребительских цен.

Постепенное увеличение прибыли компаний позитивно скажется на увеличении остатков на текущих и расчетных счетах нефинансовых организаций, а также их срочных вкладах. В целом темпы прироста рублевых депозитов предприятий будут составлять в пределах от 9% до 11% ежегодно.

Динамика рублевых депозитов населения прогнозируется достаточно стабильной (но при более низких темпах прироста по сравнению с темпами 2015 года, когда они составили 19,4%). При этом для части банковского сектора при сохраняющихся барьерах и неясности перспективы их снятия на мировых рынках капитала рублевые депозиты останутся достаточно важным источником фондирования. Темпы прироста рублевых депозитов населения в 2016 - 2019 годах будут находиться на уровне 12 - 14% ежегодно в течение всего прогнозного периода.

Темпы прироста кредитного портфеля населению ожидаются в 2016 году незначительными (увеличение прогнозируется в размере 2,5%, при этом прирост жилищного кредитования оценивается на уровне около 14%, сокращение потребительского кредитования - 4,5%). В последующие годы предполагается восстановление кредитования: если в 2017 году прогнозируются темпы роста 7 - 8%, то в 2018 - 2019 годах прирост кредитного портфеля населению будет находиться в диапазоне от 9 до 11 процентов.

Темпы прироста кредитов нефинансовым организациям в базовом варианте прогнозируются в текущем году на уровне около 4%, в 2017 - 2019 годах - 11 - 13 процентов. Следует отметить, что тормозящее влияние на прирост кредитного портфеля (главным образом нефинансового сектора) будет оказывать замещающий прирост кредитного портфеля государственных ценных бумаг.