III.1. Порядок определения рыночной стоимости ценных бумаг для данной формы обследования в порядке предпочтения

III.1. Порядок определения рыночной стоимости ценных бумаг для данной формы обследования в порядке предпочтения:

- Рыночная стоимость ценных бумаг, допущенных к обращению через организаторов торговли. По ценным бумагам, включенным в котировальные листы, а также допущенным к обращению через организатора торговли без прохождения процедуры листинга, при расчете рыночной цены учитываются сделки, совершенные на основании заявок, адресованных всем участникам торгов.

Если рыночная цена ценной бумаги на дату ее определения рассчитывалась двумя или более организаторами торговли, то отчитывающаяся организация вправе самостоятельно выбрать организатора торговли для расчета рыночной цены.

Для определения рыночной цены могут быть использованы данные информационно-аналитических систем, например, Thomson Reuters и Bloomberg.

- Рыночная стоимость ценных бумаг, не котируемых на бирже или расчет биржевых котировок для которых невозможен, определяется следующими методами.

1) Методы, используемые для оценки стоимости ценных бумаг, обеспечивающих участие в капитале (в порядке предпочтения):

- Собственные средства по балансовой стоимости (ССБС). ССБС отражает зафиксированную в бухгалтерском учете объекта инвестиций его стоимость, которая представляет собой сумму: (а) оплаченного капитала (исключая любые выпущенные акции, принадлежащие самому объекту инвестиций, и включая счета эмиссионного дохода); (б) всех видов резервов (фондов), относимых в балансе объекта инвестиций на собственный капитал и прочие компоненты капитала; (в) накопленного объема нераспределенной прибыли (убытка).

- Цена последней сделки при условии, что со дня ее проведения и до отчетной даты не произошло существенных изменений экономических условий, и сделка была осуществлена в течение последнего года.

- Оценка по доле пакета в стоимости чистых активов объекта инвестиций. Стоимость чистых активов равна стоимости активов объекта инвестиций (включая нематериальные активы) за вычетом стоимости обязательств и оплаченного капитала в виде акций, не дающих владельцам права голоса. Используется стоимость активов и обязательств в текущих ценах, а не в ценах их приобретения (первоначальных ценах). При этом стоимость чистых активов включает суммы обязательств и активов, относящихся к материнской компании и другим связанным сторонам.

- Метод долевого участия. Инвестиции первоначально учитываются по цене приобретения, затем их балансовая стоимость увеличивается или уменьшается на признанную долю инвестора в прибылях и убытках объекта инвестиций после даты приобретения. Полученные от объекта инвестиций дивиденды и распределенная прибыль уменьшают балансовую стоимость инвестиций. Корректировки балансовой стоимости могут быть также необходимы для отражения изменений доли участия инвестора в капитале объекта инвестиций, возникающих в результате изменений в собственном капитале объекта инвестиций, которые не были включены в отчет о финансовых результатах. К таким изменениям относят те, которые возникают в результате переоценки основных средств и инвестиций, в результате курсовых разниц при пересчете отчетности в иностранной валюте и в результате корректировок, учитывающих разницы, возникающие при объединении компаний.

2) Методы, используемые для оценки стоимости долговых ценных бумаг.

Для целей данной формы обследования для расчета рыночной стоимости не котируемых на биржевом рынке ценных бумаг используется расчетная текущая стоимость ценной бумаги:

,

где: n - количество предстоящих платежей процентов и основного долга;

- размер одного платежа;

- количество дней начиная с отчетной даты и до погашения;

r - внутренняя норма доходности в долях.

В целях составления Отчета под внутренней нормой доходности (далее - доходность) понимается ставка дисконтирования, необходимая для того, чтобы расчетная текущая стоимость всех будущих денежных потоков по ценной бумаге была равна ее первоначальной стоимости.

При наличии в составе долговой ценной бумаги неотделимого встроенного производного инструмента (например, долговая ценная бумага со встроенным опционом на конвертацию) стоимость не котируемых на биржевом рынке ценных бумаг, определенная с использованием расчетной текущей стоимости ценной бумаги, должна корректироваться с учетом изменения стоимости данного встроенного производного инструмента.

Рыночная стоимость просроченных долговых ценных бумаг оценивается по цене последней сделки.

- В случае невозможности применения ни одного из вышеперечисленных методов при оценке рыночной стоимости ценных бумаг можно воспользоваться одним из следующих способов:

- По цене последней сделки с данными ценными бумагами при условии, что со дня ее проведения и до отчетной даты не произошло существенных изменений экономических условий. При этом в стоимость ценных бумаг включаются существенные затраты по оплате финансовых услуг (комиссионные, вознаграждения), связанные с их приобретением, и включается накопленный процентный (купонный) доход по процентным (купонным) долговым ценным бумагам, уплаченный при приобретении.

- По стоимости, установленной органами управления эмитента.

- По стоимости аналогичных ценных бумаг (имеющих схожие параметры, такие, как сроки погашения, купонные платежи, уровни риска).

Пример 1. Организация приобрела 21 октября 2013 г. вексель (бескупонную облигацию) с номиналом 100 долл. США по цене 90 долл. США с датой погашения 25 июня 2015 г. Учитывая, что до погашения осталось 612 дней (25.06.15 минус 21.10.13) и исходя из вышеприведенной формулы при цене на дату приобретения 90 долл. США, получим уравнение:

,

где r - доходность. Решив уравнение относительно r, получим доходность 6,49% годовых. По формуле текущей стоимости, изменяя количество дней до погашения, можно оценить стоимость векселя на любую дату, например на 1 января 2014 г.:

,

на 1 июля 2014 года:

Пример 2. Стоимость купонной облигации вычисляется аналогично бескупонной, при этом каждый купон рассматривается как самостоятельная ценная бумага.

Организация приобрела купонную облигацию номиналом 100 долл. США 24 октября 2013 г. по цене 95 долл. США с купоном 3%, который выплачивается 2 раза в год 15 марта и 15 сентября, таким образом, годовой купонный доход составляет 6%, а размер одного купона 100 * 0.03 = 3 долл. США. Дата погашения облигации - 15 сентября 2015 г. Стоимость каждого купона на момент приобретения по формуле текущей стоимости составит:

,

где t - количество дней до погашения данного купона. Стоимость основной суммы бумаги составит:

Чтобы рассчитать текущую стоимость всей бумаги, определяется стоимость каждого купона и стоимость основной суммы, которые затем суммируются. Сумма текущих стоимостей всех купонов и корпуса на дату приобретения (24 октября 2012 г.) равна цене приобретения. Зная рыночную стоимость на дату приобретения (95 долл. США), можем определить доходность:

Решив уравнение относительно r, найдем доходность (9,53%). Определив доходность, можно рассчитать текущую стоимость на любую дату, изменяя количество дней до погашения.

Текущая стоимость, например, на 1 января 2014 г. составит в данном примере:

.

Текущая стоимость на отчетную дату (1 июля 2014 г.) составит:

.

Результаты расчетов сведены в таблицу:

Для подобных расчетов удобно использовать функции MS Excel: ЧИСТВНДОХ и ЧИСТНЗ.