Приложение 9

РОЛЬ

ПЛАВАЮЩЕГО КУРСА КАК ВСТРОЕННОГО СТАБИЛИЗАТОРА ЭКОНОМИКИ

В 2014 - 2016 ГОДАХ

Плавающий курс национальной валюты действует как "встроенный стабилизатор" экономики, что является его основным преимуществом по сравнению с управляемым курсом. Он помогает экономике подстраиваться под меняющиеся внешние условия, сглаживая воздействие на нее внешних факторов.

Это можно увидеть на примере двух последних эпизодов турбулентности в российской экономике, которые были вызваны ухудшением внешних условий, в том числе резким снижением цен на нефть. При плавающем курсе рубля экономика стала более устойчива к внешним шокам: во время кризиса 2008 - 2009 гг. снижение ВВП в целом составило более 10%, а в 2015 - 2016 гг. - чуть более 3% (при сопоставимом снижении цен на нефть).

Более высокий уровень деловой активности в 2015 - 2016 гг. также стал одним из факторов (наряду со снижением реальной заработной платы), которые помогли сохранить рабочие места и ограничить рост безработицы.

Как работает "встроенный стабилизатор"? Например, при росте цен на нефть рубль укрепляется, и это снижает риски "перегрева" экономики, а при падении цен на нефть происходит ослабление рубля, что оказывает поддержку отечественным производителям за счет повышения ценовой конкурентоспособности их продукции, которое может способствовать увеличению объемов экспорта, в том числе несырьевого, и стимулировать развитие импортозамещения.

Эти процессы можно было наблюдать в отдельных отраслях российской промышленности после ослабления рубля в 2014 - 2015 годах. Так, импортозамещение активно развивалось в пищевой промышленности (что, помимо ослабления рубля, было обусловлено введением продуктового эмбарго в августе 2014 г.). Наибольшие успехи были достигнуты в производстве молочной продукции, свинины и говядины, рыбы и рыбопродуктов, что обеспечило основной прирост выпуска указанных производств.

Среди других производств, увеличивших выпуск в результате ослабления рубля в 2014 - 2015 гг., - производства, ориентированные на переработку сырья. За счет экспорта происходило увеличение выпуска в деревообработке, производстве целлюлозы, металлургии; за счет импортозамещения и экспорта - в химической промышленности (химические волокна, сода), производстве резины (шины, трубы) и пластмасс (полимерные плиты).

Влияние повышения конкурентоспособности на выпуск товаров инвестиционного назначения было менее заметным. Однако импортозамещение способствовало увеличению выпуска в ряде производств: сельскохозяйственных машин и оборудования (комбайнов, тракторов, доильных установок); механического оборудования (автомобильных двигателей, газовых турбин), а также транспортных средств (грузовых автомобилей, автобусов). Экспорт оказывает поддержку в выпуске комбайнов, грузовых вагонов, радиолокационной аппаратуры.

Динамика уровня безработицы и темп прироста ВВП

Вклад различных факторов в прирост нефтегазовых доходов

бюджета (%)

Что касается непродовольственных потребительских товаров, то хотя импортозамещение не привело к росту их выпуска в целом, однако сыграло важную роль в поддержке производства лекарственных препаратов, моющих средств, бытовых приборов, а также обуви, сумок.

Еще один канал поддержки экономики в случае ухудшения внешних условий через коррекцию курса - поддержка налоговых поступлений в бюджет за счет рублевых поступлений от экспорта и других поступлений в условиях меньшего масштаба спада экономики.

В период экономического спада 2008 - 2009 гг. значительное падение долларовых цен на нефть было лишь частично компенсировано положительным вкладом ослабления рубля в прирост нефтегазовых доходов, в то время как после перехода к плавающему курсу рубля в 2014 - 2016 гг. отрицательный вклад снижения мировых цен на нефть был практически полностью компенсирован ослаблением рубля.

Ненефтегазовые доходы бюджета в 2008 - 2009 гг. в номинальном выражении снизились, а в 2014 - 2016 гг. сохранили положительную динамику в номинальном выражении, в частности по товарным налогам (НДС, акцизы и пошлины), а также по налогу на прибыль на фоне позитивной динамики финансового результата (например, компаний экспортного сектора).

Динамика ненефтегазовых доходов и курса рубля